В рамках регулирования прямых иностранных инвестиций (FDI) в Люксембурге правительство разработало сложную структуру, позволяющую финансировать такие инвестиции. Оптимальный баланс финансовых инструментов по отношению к любой структуре будет варьироваться в зависимости от конкретных обстоятельств, включая законы, применимые к инвесторам, и законы юрисдикции, откуда получены инвестиции.
Фактор, который объединяет все прямые иностранные инвестиции в Люксембурге, – это требование соответствующего уровня инвестиций в акционерный капитал. Хотя уровень вложений в капитал будет варьироваться в зависимости от обстоятельств конкретной инвестиционной структуры, корпоративное структурирование этих вложений является вопросом коммерческого выбора для инвесторов и менеджеров фондов. В этом материале резюмируются некоторые области, которые стоит учитывать при выборе структуры капитала при запуске инвестиционного проекта в Люксембурге.
Регулирование инвестиционной деятельности в Люксембурге: выбор корпоративной структуры
В этой стране очень широкий спектр корпоративных структур. В контексте структурирования FDI наиболее часто встречаются:
- регистрация люксембургской открытой компании с ограниченной ответственностью (SA);
- создание частной компании с ограниченной ответственностью (SARL) в Люксембурге;
- учреждение люксембургского ограниченного партнерства (SCA);
- регистрация специального ограниченного партнерства (SCSp) в Люксембурге.
Эти механизмы могут использоваться в качестве регулируемых инвестиционных фондов или (кроме SCSp) инструментов секьюритизации. Одним из наиболее часто используемых инструментов для нерегулируемого структурирования FDI является учреждение SARL в Люксембурге. Это компания, управляемая советом менеджеров в интересах своих акционеров. Она отличается высокой степенью гибкости и ограниченным уровнем законодательных предписаний. Таким образом, после регистрации SARL в Люксембурге эту бизнес-структуру можно легко адаптировать к требованиям частного инвестора или совместного предприятия.
Если вы хотите открыть SA в Люксембурге, то стоит учесть, что этот правовой тип предприятий может публично предлагать акции. Создание SCA в Люксембурге подразумевает собой формирование ограниченного партнерства, однако SCA подчиняется обширной законодательной базе, как и SA. SCSp – это прозрачное коммандитное товарищество без статуса юрлица.
Режим регулирования иностранных инвестиций в Люксембурге
Люксембург – юрисдикция гражданского права, поэтому SA, SCA и SARL должны создаваться посредством нотариально заверенного акта, который является конституционным документом, где указаны все характеристики классов акций. Чтобы зарегистрировать люксембургскую инвестиционную компанию, первоначальный вклад инвесторов-нерезидентов необходимо внести в момент авторизации со стоимостью, по крайней мере, равной минимуму, установленному в законодательстве.
Если первоначальный взнос/подписка осуществляется наличными, эта денежная сумма, равная не менее 12 тыс. EUR (должен быть полностью подписан и оплачен) в случае учреждения SARL в Люксембурге и 30 тыс. EUR (должен быть полностью подписан при регистрации и оплачен как минимум до 25%) в случае создания SA в Люксембурге или формирования SCA, должна быть депонирована на счет в местном банке до регистрации.
Контроль иностранных инвестиций в Люксембурге: вклад в капитал
В процессе регистрации инвестиционного проекта в Люксембурге, следует обратить внимание, что акционерный капитал может быть внесен в SARL, SA или SCA наличными или в натуральной форме (материальные или нематериальные активы) при условии, что такие активы могут быть оценены. Приемлемые нематериальные активы включают ценные бумаги, долговые требования, деловую репутацию в конкретном бизнесе и права интеллектуальной собственности.
Если акции SA или SCA выпускаются с частичной оплатой в счет обязательства сделать взнос в натуральной форме, то активы, подлежащие внесению, должны быть полностью переданы предприятию в течение 5 лет. В процессе регулирования деятельности SA в Люксембурге (или SCA) оценка долевого участия в активах должна подтверждаться отчетом об оценке от независимого люксембургского аудитора. Это требование аудиторского отчета не применяется в отношении SARL, но оценка активов должна быть засвидетельствована нотариусом, который участвовал в учреждении люксембургской компании. Кроме того, отчет не требуется, если взнос представляет собой дебиторскую задолженность держателя долгового инструмента перед фирмой.
Капитал также может вноситься в форме эмиссионного дохода, прикрепленного к конкретным акциям, или в форме вклада в капитал без выпуска акций с большой степенью гибкости. Любая эмиссионная премия или взнос из прироста капитала подлежит полной подписке.
Вклад в уставный капитал без выпуска акций
Правила регулирования иностранных инвестиций в Люксембурге предлагают альтернативный способ внести или увеличить взносы в акционерный капитал люксембургской компании – «взнос на добавочный капитал». Это включает в себя добавление стоимости, которое записывается на специальный счет/резерв в бухгалтерских книгах и записях фирмы, и характеризуется как собственный капитал, но не предполагает выпуска акций.
Сравнительная таблица по способам увеличения капитала люксембургской компании для SARL/SA/SCA/SCSp
|
SARL |
SA/SCA |
SCSp |
|
|
Право преимущественной покупки при передаче акций |
Что касается передачи существующих акций, квази-партнерский характер SARL требует, чтобы продажа акций люксембургской компании могла производиться только с одобрения существующих акционеров (на общем собрании), владеющих не менее 75% выпущенного акционерного капитала. |
Проведение сделки по продаже акций люксембургской компании типов SA и SCA разрешает свободную передачу акций по закону с учетом любых договорных прав преимущественной покупки или требований к утверждению (например, советом директоров или генеральным партнером, если применимо) принимающей стороны в Уставе при определенных условиях. |
|
|
Увеличение капитала и права льготной подписки |
Чтобы увеличить акционерный капитал SARL, потребуется внести поправки в его Устав. Такая поправка передается нотариусу Люксембурга и требует, чтобы большинство акционеров владели не менее 75% выпущенного акционерного капитала. Любые новые инвесторы (не являющиеся существующими акционерами), желающие приобрести акции люксембургской публичной компании с ограниченной ответственностью, должны быть одобрены существующими акционерами, владеющими не менее 75% выпущенного акционерного капитала. |
Если в отношении SA или SCA увеличение объявленного акционерного капитала требует внесения в статьи поправок, необходимо большинство 66,67% голосов акционеров (присутствующих или представленных на собрании). Увеличение уставного капитала SA/SCA за денежную подписку, как правило, регулируется установленными законом преимущественными правами на подписку. Таких установленных законом прав на льготную подписку не существует в отношении SARL. |
|
|
Выкуп акций |
Этим организациям разрешается выкупать свои собственные акции, которые затем либо аннулируются, либо хранятся в казначействе (при определенных условиях). |
Выкуп ограниченных долей участия в случае SCSp может быть свободно определен в соглашении о партнерстве. |
|
|
Возможность обратного выкупа акций должна быть изложена в Уставе, компания должна иметь для этого достаточные средства, а переводы в казначейство требуют одобрения акционера. |
Общеприменимые требования регулирования иностранных инвестиций в Люксембурге требуют разрешения совета директоров (или генерального партнера, если применимо). |
||
|
Уменьшение капитала |
Может быть произведено в отношении SA, SCA и SARL по решению акционеров. |
Никакие особые положения о защите кредиторов не применяются в отношении уменьшения акционерного капитала SCSp. |
|
|
Дивиденды |
После оплаты или обеспечения соответствующих долговых обязательств все люксембургские компании (за исключением SCSp) обязаны выделить в нераспределенный резерв сумму, равную 5% от чистой прибыли (ежегодно). Это обязательство продолжается до тех пор, пока резерв не достигнет значения, равного 10% от уставного капитала. Промежуточные дивиденды могут быть объявлены в отношении SARL/SA/SCA советом менеджеров/директоров (или генеральным партнером, если применимо), при условии, что соответствующие полномочия изложены в статьях, а предлагаемое распределение не превышает прибыль компании в текущем году. |
||
Вывод
Когда дело доходит до структурирования компаний прямых инвестиций и сделок с частными инвестициями, Люксембург признан выгодной юрисдикцией благодаря гибкой правовой и налоговой среде. Инвесторы, учредители, частные инвестиционные фирмы, которые желают запустить инвестиционный стартап в Люксембурге, могут выбирать между различными структурами.
Дополнительную информацию по теме статьи вы можете узнать в рамках персональной консультации по регулированию инвестиционной деятельности в Люксембурге у специалистов IQ Decision UK. Чтобы заказать консультационные услуги, заполните форму обратной связи ниже.
