8 апреля 2020 г. правительство Германии приняло обновленный Закон об иностранных инвестициях. Проект сформирован в связи с растущими опасениями, что инвесторы из стран, не входящих в ЕС, воспользуются пониженными ценами, чтобы «захватить» зарегистрированные немецкие компании в стратегически важных секторах в нынешних условиях. Цель законопроекта – ужесточение режима регулирования иностранных инвестиций (FDI).
Этот материал может быть актуален для тех, кого интересуют частные инвестиции в немецкие компании.
Правовое регулирование инвестиционной деятельности: к чему приведут изменения?
Стоит отметить, что подобные изменения режима регулирования иностранных инвестиций в Германии будут осуществлены уже третий раз с 2017 г. С тех пор правила, касающиеся прямых иностранных инвестиций, были ужесточены – последний раз в конце 2018 г., когда порог, при котором правительство Германии может вмешиваться в сделки в критически важных секторах, был снижен с 25% до 10%. Регистрация фонда иностранных инвестиций в Германии теперь основывается на законопроекте, принятом 8 апреля 2020 г. В основном Закон будет реализовывать Постановление ЕС о скрининге, но содержит и другие детали, вызванные нынешним кризисом в области здравоохранения и экономики.
Ожидается, что влияние запланированных поправок на проведение сделок слияния и поглощения будет значительным, поскольку:
- Изменения будут в основном направлены на имплементацию законодательства ЕС. Правительство в будущем сможет учитывать не только интересы юрисдикции, но и интересы других стран-членов ЕС. Процедуры проверки, следовательно, могут занять больше времени.
- Будет проведен существенно более строгий пересмотр местного законодательства, разъясняющего как регулируются иностранные инвестиции, что позволит облегчить внедрение европейских стандартов. Будет запрещен обмен определенными видами информации до заключения сделки.
- Немецкое правительство будет иметь более широкое право вмешиваться в сделки, которые связаны со стратегически важными отраслями. Это может привести к повышенной неопределенности в отношении международных сделок, которые влияют на Германию, даже если страна не является центральным «участником» сделки.
- Обязательства по уведомлению и остановке сделки, которые в настоящее время применяются только в очень ограниченных обстоятельствах, будут распространены на дополнительные категории транзакций. Это означает, что в некоторых случаях иностранные инвесторы, которые желают провести сделку M&A в Германии, должны будут уведомлять регуляторов о предстоящих транзакциях и ждать разрешения, прежде чем завершить сделку.
- Нарушение нового положения о периоде ожидания (stand-still obligation) может привести к штрафам и тюремному заключению.
- Постановление о введении в действие (от мая 2020 г) содержит дальнейшие поправки, включая конкретные положения, связанные с Covid-19.
Это означает, что компаниям следует тщательно учитывать риски FDI, связанные с Германией, при структурировании сделок и планировании регулирующего контроля.
Обязательные поправки в свете законодательства ЕС
Как мы уже упоминали, некоторые из поправок, одобренных правительством Германии, являются обязательными в соответствии с Положением ЕС о скрининге для всех государств-членов Евросоюза, в которых действует механизм скрининга. Германия внедрит механизм сотрудничества, который позволит Европейской комиссии, другим государствам-членам ЕС предоставлять комментарии в отношении прямых иностранных инвестиций в Германии, проходящих проверку. В дальнейшем немецкое правительство будет не только рассматривать вопрос о том, могут ли прямые иностранные инвестиции повлиять на безопасность или общественный порядок в Германии, но и принимать во внимание ситуацию в других государствах-членах ЕС.
Новые требования к созданию фонда иностранных инвестиций в Германии
Если поправка к Положению о периоде ожидания будет принята, то она приведет к гораздо более тщательному изучению многих сделок. Это связано с тем, что поправка изменяет стандарт проверки путем снижения степени риска, необходимого для вмешательства правительства.
Право запрещать иностранные инвестиции или дополнительную информацию будет присутствовать в сделках, которые ставят под угрозу общественный порядок или безопасность. Хотя предлагаемая формулировка вытекает из Постановления ЕС о скрининге, государства-члены Европейского Союза не обязаны применять этот (строгий) стандарт. Скорее, это активное решение немецкого правительства, направленное на усиление контроля и повышенный интерес к тем, кто хочет открыть фонд иностранных инвестиций в Германии.
Другая заслуживающая внимания поправка — это расширение сферы действия Положения о периоде ожидания. В настоящее время только привлечение иностранных инвестиций в конкретные, в основном связанные с отраслью оборонного производства, сектора подпадают под действие этого обязательства. В будущем оно будет распространяться на все международные иностранные инвестиции, то есть, на сделки, связанные с критической инфраструктурой, специальным программным обеспечением для такой критической инфраструктуры/технологий и сделки с медиакомпаниями, оказывающими большое влияние на общественное мнение. После введения в действие нормативного акта об иностранных инвестициях, данное Положение будет распространяться также на покупку компаний в Германии, активно работающих в сфере критических технологий.
Завершение сделки или обмен конфиденциальной информацией до получения обязательного разрешения на осуществление иностранных инвестиций в Германии будет являться уголовно наказуемым преступлением со штрафом или лишением свободы на срок до 5 лет. Это означает, что как покупателям, так и продавцам придется с особой осторожностью подходить к сделкам, в отношении которых действует обязательство периода ожидания.
Вывод
Новый законопроект ясно дал понять, что грядут дальнейшие изменения. Обновление Закона является лишь первым шагом на пути к пересмотру системы регулирования иностранных инвестиций в стране. Для получения более детальной информации вы можете обратиться к специалистам IQ Decision UK и заказать консультацию по регулированию инвестиционной деятельности в Германии.
