Рынок капитала – это рынок ценных бумаг (долговых или долевых), где коммерческие предприятия и правительства могут привлекать долгосрочные средства. Он определяется как рынок, на котором деньги предоставляются на периоды, превышающие год, поскольку сбор краткосрочных средств происходит на других рынках (например, на денежном рынке). Рынок капитала включает в себя фондовый рынок (долевые ценные бумаги) и рынок облигаций (долговые обязательства).
Если вас интересует выход на рынок капитала в США, данная статья рекомендуется к прочтению для общего ознакомления с политикой регулирования рынка ценных бумаг и облигаций в Соединенных Штатах.
Американский рынок капитала
Регулирование рынков капитала в США в основном осуществляется федеральными государственными органами, в частности, Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
Если вы планируете начать бизнес по выпуску ценных бумаг в США, предприятия, обычно занимающиеся такой деятельностью, зарегистрированы как корпорации, компании с ограниченной ответственностью, товарищества с ограниченной ответственностью, взаимные фонды, биржевые фонды (ETF), трасты доверительных собственников или инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Эти организации могут базироваться в США или за пределами юрисдикции. Типы ценных бумаг, которые могут быть выпущены, включают в себя:
- обыкновенные и привилегированные акции;
- обеспеченные и необеспеченные долговые обязательства (которые могут быть инвестиционного уровня или «высокодоходные»);
- конвертируемые долговые ценные бумаги;
- облигации, связанные с акциями;
- секьюритизированные долговые обязательства;
- долевое участие с ограниченной ответственностью;
- американские депозитарные расписки (представляет акции неамериканских компаний);
- коммерческие бумаги и опционы;
- другие производные, связанные с такими ценными бумагами.
Эти ценные бумаги могут быть проданы в публичных или частных размещениях на рынке институциональным и опытным инвесторам.
Законодательная среда
«Закон о ценных бумагах» требует, чтобы все предложения и продажа ценных бумаг в Соединенных Штатах совершались либо в соответствии с действующим заявлением о регистрации, либо с явным освобождением от регистрации. Любой класс ценных бумаг, перечисленных на бирже США, должен быть зарегистрирован в соответствии с «Законом о бирже ценных бумаг», и эмитент соответствующего класса обязан подавать годовые и другие отчеты в SEC. Регистрация и отчетность по «Закону об обмене» также применяются к незарегистрированным акционерным ценным бумагам, включая ценные бумаги компаний, торгуемых за пределами США, которыми владеет достаточно большое количество американских резидентов. Регистрация американской компании для операций с ценными бумагами в соответствии с «Законом о бирже» подпадают под действие правил SEC по отчетности о правах собственности и тендерных предложениях.
С точки зрения устава SEC, лица, принимающие инвестиционные решения в регулируемых сделках, должны иметь полную и достоверную информацию. Подробные требования к раскрытию информации, применимые к таким транзакциям, содержатся в правилах, опубликованных SEC в соответствии с законодательством о ценных бумагах.
Если вы планируете получить лицензию на банковскую деятельность в США, зарегистрировать компанию для операций с ценными бумагами в Америке или получить американскую лицензию страховщика, обратите внимание, что другие федеральные и государственные регулирующие органы, саморегулируемые организации (такие как регулирующий орган финансовой индустрии) играют важную роль в надзоре за деятельностью упомянутых субъектов. Наконец, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) продолжает принимать и предлагать важные правила, относящиеся к индустрии ценных бумаг и рынкам капитала.
Выводы
Хотя SEC предлагает и принимает правила в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах каждый год, особенно широкомасштабные изменения были приняты в последние годы в результате финансового кризиса.
Если вы планируете начать сделку по ценным бумагам в США, хорошей новостью являются изменения, которые коснулись «Закона о реформе Додда-Фрэнка Уолл-стрит». Суть «Закона Додда-Фрэнка», направленного на усиление защиты инвесторов посредством существенного рыночного регулирования, несколько противоречила предыдущим усилиям SEC по снижению регулирующей нагрузки на эмитентов. Также правительственные изменения направлены на пересмотр политики защиты прав потребителей в США.
В этом материале кратко излагаются некоторые из наиболее важных изменений прошлого года, которые могут представлять интерес для практиков на рынках капитала в пределах США и за пределами Соединенных Штатов.
