21 апреля 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустила долгожданное нормативное Предложение по практике оценки зарегистрированных инвестиционных компаний и компаний по развитию бизнеса. В Законе об инвестиционных компаниях есть требование, чтобы при оценке портфельных ценных бумаг, не имеющих рыночных котировок, правление фонда использовало справедливую стоимость, «добросовестно определенную советом директоров». В случае одобрения и принятия этого положения, необходимо будет соблюдать требование по добросовестному определению справедливой стоимости ценных бумаг в США. В этом материале мы разберем основные положения от SEC, которые будут актуальны для тех, кто намерен зарегистрировать инвестиционную компанию в США.
Определение справедливой стоимости ценных бумаг на биржах в США
Предложение позволит совету компании назначить определение справедливой стоимости консультанту при соблюдении условий от регулятора, одним из которых является постоянный надзор за процессом оценки со стороны совета. Предложение требует, чтобы советы или их консультанты делали следующее при оценке справедливой стоимости ценных бумаг:
- оценивали риски, связанные с оценкой справедливой стоимости;
- выбирали и применяли одну или несколько методологий при проведении справедливой оценки ценных бумаг фондов в США;
- проверяли правильность и точность этих методологий;
- обеспечивали надзор и оценку услуг по ценообразованию, если таковые используются;
- применяли письменные стратегии и процедуры определения справедливой стоимости;
- вели определенную учетную документацию, касающуюся процесса оценки.
Замечания по Предложению должны быть представлены 21 июля 2020 года. Оценка справедливой стоимости, имеет решающее значение при расчете стоимости чистых активов (NAV), продаже и выкупе долей инвестиционной компании, оценке результатов деятельности и определении компенсаций, основанных на активах и результатах деятельности поставщиков услуг, а также при мониторинге соблюдения инвестиционной политики и ограничений. Закон 1940 года и вытекающие из него правила налагают на правление и консультантов различные обязанности при оценке стоимости ценных бумаг.
Порядок определения справедливой стоимости ценных бумаг в США: риски
В нормативном Предложении прописано требование о проведении периодической оценки и управлении любыми существенными рисками при определении справедливой стоимости, включая существенные конфликты интересов. В Предложении не указана периодичность проведения проверок. В зависимости от активов и характера инвестиций, которые необходимо оценивать по справедливой стоимости. Выделенные SEC риски, которые стоит учитывать при определении справедливой стоимости, включают в себя:
- виды инвестиций, находящихся в распоряжении инвестиционной компании;
- потенциальные рыночные или секторальные факторы;
- использование исходных ресурсов, особенно тех, которые предоставлены консультантом;
- доля инвестиций, которые оцениваются по справедливой стоимости;
- чрезмерная зависимость от поставщиков услуг;
- использование ненадлежащих методологий.
Как определить справедливую стоимость ценных бумаг в США и какие методы использовать
В документе от SEC также содержится требование к советам директоров или консультантам. Им необходимо последовательно выбирать и применять соответствующую методологию при определении и расчете справедливой стоимости. Это требование будет включать указание ключевых исходных данных и допущений, характерных для каждого класса активов или холдинга, а также методологий, которые будут применяться к новым типам инвестиций.
Если вы хотите учредить инвестиционную компанию в США, методологию, по которой вы можете определять справедливую стоимость активов, можно выбрать в разделе 820 ASC.
Кроме того, потребуется периодическая проверка выбранных методологий определения справедливой стоимости на предмет их соответствия и точности, а также, при необходимости, внесение в них корректировок. Тем не менее, в Предложении отмечается, что для разных классов активов будет существовать целый ряд соответствующих методологий. Они будут способствовать пониманию того, как можно определить справедливую стоимость ценных бумаг в США.
В Предложении указано, что компаниям стоит задуматься о разработке письменных политик и процедур в отношении справедливой стоимости инвестиций активов, разработанных для достижения соответствия требованиям Предложения. Политика и процедуры будут разработаны таким образом, чтобы совет директоров или консультант, в зависимости от обстоятельств, определял справедливую стоимость в соответствии с правилами. Если правление определяет справедливую стоимость инвестиций, политика и процедуры будут приняты и реализованы инвестиционной компанией.
Регистрация инвестиционной компании в США: требование к ведению учета
В соответствии с Предложением органы правления или консультанты должны будут вести определенную учетную документацию, касающуюся процессов оценки. Информация должна быть простой и понятной для того чтобы третья сторона могла самостоятельно проверить определение справедливой стоимости активов в США.
Помощь юриста
В 2021 году будут опубликованы окончтаельные положения в отношении того, как можно определить справедливую стоимость ценных бумаг в Америке. Мы активно будем следить за изменениями в законодательстве. Если вам необходимо юридическое сопровождение в регистрации инвестиционной компании в США, специалисты IQ Decision UK готовы предоставить свои услуги.
