Вслед за предложением Европейской комиссии от марта 2018 года о внесении поправок в Директиву управляющих фондами альтернативных инвестиций («AIFMD»), предусматривающую единый режим «пре-маркетинга» фондов альтернативных инвестиций («AIF») в Европейском союзе в настоящее время достигнуто соглашение по тексту, подлежащему исполнению.
Двухлетний национальный период реализации начался 2 августа 2019 года, чтобы Директива была полностью перенесена со 2 августа 2021 года. Пересмотренная Директива предлагает ввести ряд поправок к действующему режиму.
Пре-маркетинг
В настоящее время AIFMD регулирует только «маркетинг» AIF для инвесторов, но не «пре-маркетинг». Это привело к ситуации, в которой в одном случае учредить инвестфонд в ЕС в определенном государстве будет рассматриваться как пре-маркетинг с освобождением от требований AIFMD, хотя в другом это можно рассматривать как регистрация компании в ЕС под маркетинговую деятельность и инициировать применение правил. Этот фактор вызвал большую путаницу в отношении момента времени, когда необходимо уведомить местного регулятора. Таким образом, AIFMD 2 направлена на гармонизацию и прояснение этой позиции во всех государствах-членах.
Согласно новой Директиве, «информация по пре-маркетингу» ограничивается информацией, касающейся AIF, которая еще не была создана. Это ограничение также распространяется на AIF, которая установлена, но еще не уведомлена о «маркетинге». Определение также исключает возможность документации, позволяющей бенефициарам взять на себя обязательство инвестировать в AIF, и информации, равнозначной проспекту, предложению документов или учредительным документам.
Прибегните к ходатайству
В соответствии с действующей Директивой, любая подпись инвестора в отношении AIF, которая была предметом пре-маркетинга, считается результатом «маркетинга», и, соответственно, требуется уведомление/регистрация. Таким образом, это понятие опровергает аргумент о том, что было обратное ходатайство инвестора, по отношению к которому проводился пре-маркетинг. Однако конкретное положение в AIFMD 2 гласит, что когда подписка происходит в течение 18 месяцев после начала пре-маркетинга AIFM, это будет считаться результатом маркетинга и, следовательно, зарегистрировать компанию в ЕС необходимо с учетом этих требований.
AIFMS не из ЕС
Изложение 12 AIFMD 2 гласит, что регистрация AIFM в ЕС с соблюдением новых правил не должна ставить ее в выгодное положение по сравнению с AIFM вне ЕС. Следовательно, определение «пре-маркетинга» будет применяться и к AIFM, не входящим в ЕС. Остается неясным, как будет работать общая процедура для регистрации AIFM, не входящей в ЕС, поскольку процедура в рамках текущей AIFMD предполагает, что менеджмент регулируется в ЕС и что процесс уведомления для других регуляторов ЕС в странах, где есть пре-маркетинг, будет осуществлять внутренний регулятор.
Если Вы планируете учредить фонд альтернативных инвестиций в ЕС – специалисты IQ Decision окажут Вам необходимое сопровождение. Также мы поможем открыть AIFM вне ЕС. Для связи воспользуйтесь номерами телефонов, указанными в разделе «Контакты».
