В этом материале уделяется внимание исследованию вопроса о регулировании традиционных фондов во Франции (non-retail fund). Местные фонды, не предназначенные для розничной торговли, могут создаваться с использованием одной из следующих юридических форм:
- корпоративная форма: французская корпорация с переменным акционерным капиталом, на которую распространяются общие корпоративные правила, применимые к компаниям с ограниченной ответственностью, а также специальные положения управления активами;
- паевой инвестиционный фонд (ПИФ): форма совместного владения, в рамках которой выдаются единицы, на которые подписываются его единоличники. ПИФ является наиболее распространенной формой инвестиционного фонда на французском рынке. Создание паевого инвестиционного фонда во Франции осуществляется с помощью управляющего активами (SGP) (который представляет компанию и управляет ее активами).
Многие типы традиционных фондов должны быть лицензированы Управлением по финансовым рынкам (Financial Markets Authority (AMF)). Профессиональные венчурные фонды не подпадают под какие-либо требования авторизации.
Регулирование и регистрация фонда во Франции
Основные правила, регулирующие деятельность французских традиционных фондов, содержатся в:
- Денежно-финансовом кодексе;
- Общем положении о Денежно-кредитном фонде;
- Уставе или правилах фонда;
- Проспекте эмиссии соответствующего фонда (если таковой имеется).
Обновленные положения, общие для учреждения инвестфонда во Франции, являются следующими:
- более гибкие требования к лицензированию;
- смягченные правила инвестиционной политики;
- правила диверсификации часто смягчены по сравнению с розничными фондами, а некоторые традиционные фонды уполномочены определять свою инвестиционную политику;
- более гибкие правила ликвидности;
- смягченные правила распределения и ликвидации.
Получение инвестиционной лицензии во Франции: авторизация фондов
Определенные виды некоммерческих фондов должны быть лицензированы в AMF до их создания и вывода на рынок. В то время как другие некоммерческие фонды, такие как FPCI, не подлежат каким-либо схожим требованиям.
Все внебиржевые фонды, перечисленные на сайте регулятора, независимо от того, являются ли они лицензированными или нет, являются регулируемыми фондами и, следовательно, находятся под надзором Управления по финансовым рынкам.
Продажа инвестиционного фонда во Франции
Продажа средств традиционных фондов на территории Франции подпадает под действие положений местных нормативных актов (MFC и RGAMF). Они применяются для предоставления инвестиционных услуг, таких как:
- прием и передача заказов;
- консультации по вопросам инвестирования;
- размещение финансовых инструментов.
Кроме того, маркетинг в отношении таких предприятий сводится к применению местных правил запроса предложений. Однако следует отметить, что режим проведения торгов не будет задействован, если целевые инвесторы будут квалифицироваться в качестве профессиональных клиентов.
Инвестирование в фонды, не предназначенные для розничной торговли, допускается только для профессиональных инвесторов (по смыслу Директивы о рынках финансовых инструментов (MiFID)), а также для любого инвестора, который может внести инвестиции в сумму более 100 000 EUR. Такие правила также действительны в отношении профессиональных венчурных фондов и специализированных инвестиционных фондов, для физических и юридических лиц, которые внесли сумму более 30 000 EUR и отвечают определенным критериям (касающимся, в частности, их предыдущего опыта работы в секторе прямых инвестиций).
Регистрация инвестиционного фонда во Франции: правила для управляющих
К управляющим традиционными фондами, как правило, применяются те же лицензионные требования, что и к управляющим других типов фондов.
Поскольку такие фирмы не предназначены для розничной торговли и квалифицируются как альтернативные инвестфонды, их управляющие должны иметь получить лицензию AIFM в Европе. Объем лицензии будет зависеть от типа инвестиционной стратегии, реализуемой фондом.
В соответствии с французскими законами лицензия, выдаваемая регулятором, является не общей, а специфической для типа реализуемой инвестиционной стратегии. Это означает, что менеджер компании, уполномоченный управлять профессиональными венчурными фондами, если он хочет управлять профессиональными альтернативными инвестиционными фондами, должен получить дополнительное разрешение.
Налогообложение инвестиционных фондов во Франции
Каждый тип инвестиционного инструмента регулируется конкретными налоговыми правилами. Например:
- Фонды, не имеющие статуса юридического лица (включая все виды ПИФ), как правило, не облагаются налогом на уровне фонда.
- Фонды, которые имеют статус юридического лица (такие, как SICAV и фонды венчурного капитала) подпадают под действие французского закона о налоге на доход юридических лиц, но могут иметь льготы и освобождаться от такого налогообложения.
Прибыль от прироста капитала, полученная инвесторами-резидентами, в большинстве случаев облагается налогом.
Заключение
Консультация по регулированию традиционных фондов во Франции будет полезна для тех, кто планирует вести инвестиционную деятельность на территории страны. Мы провели общий анализ в отношении различных розничных, а также нерозничных видах ПИФ. Для получения более детальной информации обращайтесь к нашим профильным специалистам.
