В феврале 2023 года Министерство финансов (HMT) опубликовало Консультационный документ с целью, чтобы заинтересованные стороны предоставили их мнения в отношении будущего режима регулирования криптоактивов в Великобритании. Это часть второй фазы усилий HMT по разработке эффективного режима регулирования сектора криптоактивов в Британии. Первая фаза включает в себя регулирование стейблкоинов, обеспеченных фиатом, которое будет реализовано Законом о финансовых услугах и рынках (Законопроектом FSMA) и вскоре будет представлено на рассмотрение парламента.
Регулирование криптоактивов в Великобритании
Правительство приняло решение, что регулирование рынка криптоактивов в Великобритании должно быть включено в рамки существующего Закона о финансовых услугах и рынках, вместо того, чтобы создавать совершенно новое законодательство. Считается, что такие меры направлены на создание паритета между криптовалютными и традиционными финансовыми услугами. Токены безопасности уже включены в рамки FSMA, поэтому есть логика в том, чтобы охватить действия, связанные с более широкими криптотокенами, в рамках той же законодательной базы.
Консультационный документ излагает поэтапный подход правительства к регулированию операций с криптоактивами в Великобритании. На этапе 1 было принято решение, что надзор за стейблкоинами, обеспеченными фиатом, возлагается на регулятор платежных систем (PSR), а не на Управление финансового надзора (FCA). В настоящее время PSR регулирует такие платежные системы, как Bacs (межбанковская платежная система) и CHAPS (британская платежная система для крупных сумм в фунтах стерлингов в режиме реального времени).
Казначейство провело консультации касательно регулирования стейбкоинов в 2021 году и опубликовало свой ответ в апреле 2022 года. Используя новые полномочия, которые предусмотрены Законопроектом о финансовых услугах и рынках, оно сделает стейблкоины, используемые в качестве платежа, подпадающими под действие регулирования посредством поправок к электронным деньгам. Изменения также расширят режим специального администрирования инфраструктуры финансового рынка на системные механизмы стейблкоинов и введет новую деятельность по хранению, которая будет охватывать поставщиков кошельков и криптобиржи.
Все другие криптоактивы, подлежащие предлагаемому регулированию, включая другие стейблкоины, такие как алгоритмические или товарно-ориентированные стейблкоины, будут рассмотрены на этапе 2 и подлежать надзору FCA. В частности, если вы заинтересованы в том, чтобы запустить крипто стартап в Англии, будет полезно знать, что регулирование на этапе 2 будет включать и распространяться на управление биржей, операции с криптоактивами в качестве принципала или агента и организацию сделок с криптоактивами, а также хранение и эксплуатацию платформы кредитования криптоактивов. Послепродажная деятельность, консультирование и управление будут рассмотрены на будущих этапах, и предлагается специальный режим борьбы со злоупотреблениями на рынке.
Великобритания ужесточит регулирование криптовалют
Предлагаемый режим установленной деятельности (DAR) станет новой частью подхода Великобритании к финансовому регулированию, призванной обеспечить основу для регулирования лиц, основной деятельностью которых не являются услуги, связанные с криптовалютными активами. Например, правительство рассматривает возможность использования этого режима для ограничения публичных предложений криптоактивов, которые не соответствуют определению токена безопасности, и для допуска к торгам криптоактивами на торговой площадке.
Предлагаемое регулирование криптовалюты в Великобритании включает более обширное понятие криптоактивы, куда входят биржевые, служебные, инвестиционные и невзаимозаменяемые токены, стейблкоины. Новый британский режим регулирования поставщиков услуг виртуальных активов будет охватывать деятельность, осуществляемую как в этой стране, так и за пределами Великобритании, если услуги предоставляются британским гражданам. Потребуется ли фирмам физическое присутствие в этой юрисдикции, чтобы получить криптолицензию в Великобритании и иметь возможность предоставлять услуги виртуальных активов, будет зависеть от мнения FCA относительно характера и масштаба деятельности компании, а также рисков, которые подразумевает такая деятельность.
Фирмы, стремящиеся работать в Великобритании и ЕС, должны создавать дочерние компании в обеих юрисдикциях и соблюдать режимы как Британии, так и ЕС. Но правительство рассматривает также решение «эквивалентности», при котором присутствие в Великобритании не потребуется, если нормативные стандарты в стране регистрации криптокомпании будут сочтены эквивалентными, и может быть создан механизм сотрудничества между властями соответствующих юрисдикций.
Если вы хотите получить лицензию на криптобиржу, то следует знать, что HMT признает различные способы, которыми могут храниться криптоактивы и/или предоставляться средства доступа к криптоактивам (через кошелек или криптографический закрытый ключ), в том числе посредством холодного хранения (офлайн) или горячих кошельков с мультиподписью (онлайн). Биржи могут предоставлять кастодиальные услуги наряду с торговыми услугами, как это типично для бирж криптоактивов с «централизованным финансированием» (CeFi). В качестве альтернативы они могут напрямую интегрироваться с кошельками клиентов и избегать прямого участия в потоке средств, выполняя транзакции только через смарт-контракты, как в случае с биржами децентрализованного финансирования (DeFi).
Признавая различия между хранением криптоактивов и хранением для традиционных финансовых услуг, режим установленной деятельности будет входить в рамки регуляторного периметра и потребуется регистрация. Это согласуется с объемом операций по хранению, которые охватываются MLR. Потребуется отделение криптоактивов от собственных активов кастодиана, а также соблюдение организационных требований, направленных на минимизацию рисков.
Регулирование криптовалютной деятельности в Великобритании: способы минимизации злоупотребления рынком
Как фрагментированный характер рынков криптоактивов, так и отсутствие глобальной гармонизации правил злоупотреблений на рынке затрудняют введение действующих требований о злоупотреблениях на рынке. Без гармонизации международных стандартов и механизмов сотрудничества между регулирующими органами будет невозможно достичь результатов регулирования, которые соответствовали бы результатам на финансовых рынках. Эта озабоченность усиливается тем фактом, что криптоактивы в Великобритании в основном торгуются розничными (и, следовательно, более уязвимыми) клиентами. HMT отметила, что ожидается, что новый режим, направленный на минимизацию злоупотребления рынком будет столь же эффективным, по крайней мере на начальном этапе, как правила, регулирующие традиционные рынки ценных бумаг.
Бремя ответственности будет возложено на площадки с лицензией на криптообмен, а не на эмитентов, чтобы контролировать, выявлять и отслеживать неправомерное поведение. Это отражает присущую в некоторых случаях сложность идентификации единственного эмитента криптоактива и отсутствие основной торговой площадки для конкретного виртуального актива. Правительство также проводит консультации о том, должны ли все регулируемые фирмы, занимающиеся криптоактивами, публично раскрывать инсайдерскую информацию и вести списки инсайдеров. Это выходит за рамки требований, которые применяются к фирмам в рамках существующего режима злоупотребления рынком.
Регистрация криптокомпаний в Великобритании: требования к проспекту эмиссии
Как и в случае с традиционными предложениями ценных бумаг, будут наложены ограничения на публичные предложения криптоактивов и допуск виртуальных активов на площадку для торговли криптоактивами без проспекта эмиссии. DAR будет использоваться в качестве основы для разработки правил, регулирующих требования к проспектам эмиссии, поскольку существующее Положение о проспектах эмиссии (часть сохраненного законодательства ЕС) будет заменено Законопроектом FSMA.
Будут исключения из требований к проспекту для предложений «квалифицированным инвесторам», предложений небольшого размера или предложений менее чем 150 инвесторам. Дополнительная возможность сделать предложение через краудфандинг или аналогичные платформы также будет считаться освобожденным предложением, но бремя ответственности будет наложено на платформу для проверки предложения и обеспечения надлежащего раскрытия информации. Если криптоактив, не имеющий эмитента, должен быть допущен к торговой площадке, эта площадка будет нести ответственность, включая подготовку документа о раскрытии информации.
Предложения по регулированию деятельности криптовалютных бирж в Великобритании основаны на существующих правилах, регулирующих платформы торговли ценными бумагами, и должны быть адаптированы к конкретным характеристикам и рискам деятельности по торговле виртуальными активами, таким как кибербезопасность, конфликты интересов и недискриминационный доступ.
Другое ключевое отличие от традиционных торговых площадок заключается в том, что биржи криптоактивов могут предлагать другие услуги, такие как услуги хранения, стейкинг (в зависимости от соответствующего протокола и криптоактива) и кредитование криптоактивов. Это вводит другие риски в дополнение к операционным рискам, связанным с работой торговой площадки, такие как риски контрагента и рыночные риски, в зависимости от охвата деятельности биржи криптоактивов.
Сравнение подходов Великобритании и ЕС
Британский подход имеет много общего с MiCA ЕС. Как и предлагаемый британский режим регулирования криптоактивов, MiCA будет регулировать стейблкоины (включая стейблкоины, не обеспеченные фиатом, такие как токены, привязанные к активам), и служебные токены, а также деятельность, связанную с хранением криптоактивов на торговой площадке. Когда следующий этап законодательной программы Великобритании будет завершен, он будет более тесно связан с MiCA.
HMT признает, что законодательное предложение не является исчерпывающим в своем охвате пространства криптоактивов. Есть призывы предоставить доказательства в отношении DeFi, других операций с криптоактивами и проблем с устойчивостью. Правительство рассматривает вопрос о том, следует ли регулировать деятельность, связанную с консультированием по вопросам инвестирования в криптоактивы в Великобритании и управлением портфелем, а также, в меньшей степени, с майнингом криптовалют и стейкингом, и запрашивает мнения заинтересованных сторон по этому поводу.
Регулирование цифровой экономики: предложения по цифровому фунту
7 февраля 2023 года Казначейство и Центральный банк Англии (BoE) опубликовали совместную консультацию о том, должна ли Великобритания иметь цифровую валюту центрального банка (CBDC). Хотя Казначейство и Банк Англии еще не решили ввести «цифровой фунт», они считают, что подготовительная работа стоит того, и что такая валюта может понадобиться в будущем.
Как было предложено, цифровой фунт будет новой формой фунта стерлингов, выпущенной BoE. Банк Англии также предоставит платформу или реестр для использования регулируемыми фирмами. Банк Англии и Казначейство стремятся обеспечить функциональную совместимость, чтобы на практике оплата с помощью цифрового фунта ощущалась так же, как оплата с помощью смартфонов или PayPal сегодня.
Если появятся новые формы денег, цифровой фунт может выступать в качестве связующего актива между платформами и поощрять продолжающееся доминирование фунта стерлингов в сделках Великобритании. В любом случае результаты исследований и разработок могут оказаться полезными, даже если власти решат не вводить CBDC. Консультация завершится 7 июня 2023 года. Мы продолжим следить за развитием событий в будущих обновлениях.
Заключение
Надежный и согласованный режим регулирования рынка криптоактивов в Англии является долгожданным шагом, поскольку он проясняет намерения правительства по регулированию отрасли. Консультации Министерства финансов завершатся 30 апреля 2023 года. Пока неизвестно, обеспечат ли предложения Великобритании надлежащий баланс между поощрением инноваций, с одной стороны, и созданием надежной и четкой основы для компаний, занимающихся криптоактивами, обосновавшихся в этой стране, с другой. Больше информации и разъяснений по теме статьи можете получить на консультации по регулированию криптовалют в Великобритании у специалистов нашей компании.
