Экономика Германии является одной из передовых в Европейском Союзе. Недавно местные власти объявили, что инвестиционный рынок развивается быстрыми темпами. В 2019 году частные инвесторы вложили в экономику Германии более 32 миллиардов EUR. Иностранным инвесторам рекомендуется начать бизнес в Германии в форме фонда прямых инвестиций.
Перед тем, как начать инвестиционную деятельность в Германии, ознакомьтесь с данным материалом. Наиболее распространенным вариантом является учреждение закрытого фонда в Германии, организованного как немецкое товарищество с ограниченной ответственностью (KG).
Такая форма компании прозрачна для налогов, допускает гибкое структурирование и обеспечивает ограниченную ответственность для инвесторов. KG имеют отдельную правосубъектность. Генеральный партнер (GP) несет личную ответственность за долги KG.
Помимо KG, существует несколько других правовых форм для фондов прямых инвестиций (PE) Германии (например, Investment KG, Investment AG, UBG). Тем не менее, KG является рыночным стандартом.
Регулирование открытых и закрытых фондов в Германии
С внедрением AIFMD в рамках Закона о капиталовложениях (KAGB) в июле 2013 года сфера регулирования была распространена на все схемы коллективных инвестиций в Германии, за исключением некоторых, указанных в KAGB. Открытые и закрытые фонды в Германии подлежат различным нормативным требованиям в рамках KAGB.
Создание фонда прямых инвестиций в Германии
KG вступает в законную силу с подписанием соглашения об ограниченном партнерстве (LPA). Для обеспечения ограниченной ответственности инвесторов, KG и ее партнеры будут зарегистрированы в немецком коммерческом реестре. Кроме того, бенефициарные владельцы должны быть зарегистрированы в реестре прозрачности. Нотариальное заверение LPA не требуется, но регистрация в коммерческом реестре должна осуществляться нотариусом. Партнеры с ограниченной ответственностью в форме юридического лица должны предоставить подтверждение их действительного существования и должного представительства подписавшими сторонами. Регистрация обычно занимает 2-4 недели.
Требования к учреждению немецкого фонда прямых инвестиций
Отдельный хранитель необходим, если фонд контролируется лицензированным управляющим в соответствии с «Законом о капиталовложениях» (KAGB). Хранитель не нужен в случае зарегистрированного менеджера. Фонд в форме KG требует постоянного места представительства в Германии, должен соответствовать требованиям коммерческого права в отношении бухгалтерского учета. Управляющий фондом обычно выступает в качестве управляющего партнера фонда, а также выполняет корпоративные и административные задачи.
Доступ к информации
Тем, кто планирует открыть фонд PE в Германии, интересно будет знать, что записи, хранящиеся в коммерческом реестре, являются общедоступными через Интернет. Подача соглашения о партнерстве не требуется, поэтому условия фонда остаются конфиденциальными. Партнерство должно подавать свои годовые финансовые отчеты в коммерческий регистр и публиковать их в электронной федеральной газете. Штрафы и другие меры принуждения могут быть наложены за неспособность сделать необходимые заявления. Также в 2018 году Германия ввела реестр прозрачности в соответствии с законом ЕС о борьбе с отмыванием денег (AML).
Ограниченная ответственность для сторонних инвесторов
Ответственность инвестора по отношению к партнерству ограничена его капитальным обязательством. Ответственность перед сторонними кредиторами фонда ограничивается суммой обязательств, зарегистрированных в коммерческом реестре.
Фидуциарные обязанности управляющего фондом
Если вы хотите получить лицензию управляющего фондом прямых инвестиций в Германии, следует знать, что фидуциарные обязанности управляющего основаны на правилах поведения, установленных AIFMD. Это означает, что управляющий фондом должен действовать честно, справедливо, в наилучших интересах фонда и его инвесторов.
Кроме того, управляющий должен принять все разумные меры, чтобы избежать конфликта интересов, где это возможно. Эти фидуциарные обязанности не могут быть изменены соглашением. Однако управляющий и инвестор могут договориться о более высоком пороге ответственности.
Основные регулирующие органы
Регулирующим органом в Германии является Федеральный орган финансового надзора (BaFin). Регулирование фондов прямых инвестиций в Германии основано на AIFMD. Таким образом, режим регулирования – это прежде всего контроль управляющего и косвенное управление фондом. BaFin имеет право проверять менеджеров, проводить аудит. Что касается регулирующей отчетности для инвесторов, полугодовые и годовые отчеты являются обязательными для полностью лицензированных менеджеров.
Процедура лицензирования
Лицензирование фондов PE в Германии представляет собой полноценный процесс авторизации с требованиями, эквивалентными требованиям для предоставления разрешения в соответствии со статьей 8 AIFMD. Процедура лицензирования проверяет требования, такие как достаточный начальный капитал или собственные средства, достаточно хорошую репутацию директоров и акционеров, а также организационную структуру менеджера.
Регистрация инвестиционного консультанта
Режим Германии гласит, что организация, осуществляющая управление портфелем и рисками фонда, должна получить немецкую лицензию управляющего фондом в рамках KAGB/AIFMD. Нет отдельной регистрации в качестве инвестиционного консультанта. Если отдельная организация консультирует управляющего фондом, такая организация обязуется оформить лицензию MiFID для консультации по инвестициям.
Требования к управляющему фондом
Зарегистрированный управляющий должен выполнить требования к капиталу в соответствии с законодательством о компаниях (например, 25 000 EUR для немецкой компании GmbH).
Полностью лицензированный управляющий должен иметь начальный капитал не менее 125 000 EUR. Кроме того, менеджер должен иметь дополнительные собственные средства, если стоимость активов под управлением превышает 250 миллионов EUR.
Партнерские отношения
Учреждение немецкого фонда в форме партнерства (например, KG) требует применения общих правил налогообложения согласно «Закону об инвестиционном налоге». Если фонд структурирован как партнерство, которое не занимается торговлей или бизнесом, оно не облагается подоходным налогом или торговым налогом в Германии. Если механизм фонда квалифицируется как вовлеченный в торговлю или как бизнес, сам фонд не облагается немецким подоходным налогом, но облагается немецким торговым налогом.
Инвестиционные фонды
Фонды в форме корпорации подпадают под действие «Закона об инвестиционном налоге» (инвестиционные фонды). При непрозрачном режиме фонд подлежит налогообложению в отношении определенных внутренних доходов (в частности, дивидендов и доходов от недвижимости) на уровне фонда (15% ставка налога). Освобождение от дивидендов не применяется на уровне фонда, если соответствующий порог (т.е. 10%) превышен. Кроме того, немецкий торговый налог может взиматься на уровне фонда, который ведет деятельность в Германии.
Регистрация инвестиционного фонда в Германии подразумевает налогообложение прибыли внутренних инвесторов.
Специальные фонды в Германии: 5 особенностей
Для тех, кто планирует открыть инвестиционный фонд в Германии, нужно быть осведомленным в теме специальных фондов, поскольку они составляют важную часть индустрии фондов в Германии.
- Традиционный специальный фонд - это открытый регулируемый инвестиционный фонд. Как правило, это институциональные инвесторы, финансовые учреждения, корпорации.
- В рамках KAGB, круг инвесторов для немецких специальных фондов был расширен, чтобы охватить профессиональных инвесторов и полупрофессиональных инвесторов.
- В категорию полупрофессиональных инвесторов (AIFMD) входят определенные органы публичного права, а также инвесторы, инвестирующие не менее 10 миллионов евро в соответствующую АИФ, и инвесторы, инвестирующие не менее 200 000 евро и дополнительно выполняющие определенные квалификации в отношении инвестиционного опыта и знаний. Таким образом, KAGB также предоставил определенным частным инвесторам доступ к немецким специальным фондам. Если вам нужно юридическое сопровождение инвестирования в Германии, мы можем помочь.
- Посредством баланса регулирования и гибкости продуктов специальный фонд Германии за десятилетия приобрел огромное значение для управления активами в Германии. Попытки иностранных законодателей скопировать режим специальных фондов Германии, такие как введение специализированных инвестиционных фондов Люксембурга, не оказали заметного негативного влияния на привлекательность специальных фондов Германии.
- Специальные фонды обязательно являются AIFs в соответствии с KAGB. Регистрация AIF в Германии - это один из наших векторов деятельности. Если у вас есть вопросы, свяжитесь с нами.
Местное налогообложение инвесторов-нерезидентов
В целом, инвесторы-нерезиденты фонда прямых инвестиций, структурированного как партнерство, будут облагаться налогами в Германии в соответствии с общими немецкими правилами налогообложения для нерезидентов.
Если фонд структурирован как товарищество, имеющее статус управления активами, то инвесторы-нерезиденты обычно (если владеют менее 1% косвенной доли в такой портфельной компании) не облагаются налогом на прирост капитала, полученный фондом от продажи портфельной компании, они не обязаны подавать налоговые декларации в Германии.
Тем не менее, доход инвесторов-нерезидентов может облагаться подоходным налогом (например, в отношении распределения дивидендов от портфельной корпорации, находящейся в собственности фонда прямых инвестиций).
Правовые и нормативные ограничения на продажу
Продажа фонда в Германии возможна только в частном порядке профессиональным и полупрофессиональным инвесторам, если он управляется лицензированным управляющим.
Лицензии и регистрации
Лицо, которое проводит финансовые инструменты (включая интересы фонда), должно получить лицензию MiFID в соответствии с немецким «Законом о банковской деятельности». Если лицо продает только доли в фондах, управляемых полностью лицензированной AIFM, лицензия в соответствии с «Законом о торговле» является достаточной. В настоящее время Германия адаптировала режим к новым требованиям MiFID II.
Заключительное слово
Германия играет важную роль на рынке прямых инвестиций. Стабильная экономика и долгосрочный экономический рост, без сомнения, являются одной из причин привлекательности региона для инвесторов. Если вас интересует регистрация компании в Германии или учреждение немецкого инвестфонда, свяжитесь с нашими сотрудниками по контактам на сайте.
Также вы можете найти дополнительную информацию по проведению сделок с частным капиталом в Германии на нашей сайте.
