Покупка акций целевой компании подразумевает заключение Соглашения о покупке акций (SPA) между покупателем и продавцом акций целевой компании, в результате чего продавец соглашается продать определенное количество акций по определенной цене. Соглашение SPA служит для заключения взаимного письменного соглашения об условиях продажи некоторых или всех акций целевой компании. Соглашения SPA относятся к сделкам по слиянию и поглощению компаний (M&A) и обычно возникают, когда инвестор полностью или частично приобретает компанию.
Данная статья будет полезна тем, кого интересует такой вопрос, как частное приобретение акций целевой компании.
Что подразумевает юридическая проверка сделок M&A?
Когда компания приобретает все или значительную часть акций целевой компании, этот инвестор также приобретает свои обязательства. Следовательно, сделка M&A обычно сопровождается тщательной юридической проверкой (Due Diligence (DD) сделок M&A). Это требуется для того, чтобы уточнить ключевую информацию о продавце, такую как его основные средства, контракты, финансы, клиенты и т.п. DD – это фундаментальный аудит или исследование целевой компании, проводимое покупателем для сбора и оценки информации, которая напрямую повлияет на решение о приобретении.
С юридической точки зрения DD обычно проводится в отношении корпоративных записей, общих юридических требований и судебных разбирательств с участием целевой компании, интеллектуальной собственности (ИС), для противодействия отмыванию денег, для борьбы с коррупцией, для защиты данных, соблюдения других нормативных требований. DD также проводится в отношении финансовой отчетности целевой компании независимыми аудиторами. Трансграничные сделки по слиянию и поглощению компаний подразумевают тщательную проверку фактических активов и выполнение обязательств сотрудников компании в отношении законов.
Due Diligence сделок M&A
Проведение юридической экспертизы сделок M&A подразумевает предоставление целевыми компаниями широкого перечня материалов, запрашиваемых в этом отношении. Даже сделки по слиянию и поглощению с участием небольшой компании с ограниченными активами могут сопровождаться значительными скрытыми обязательствами.
Данные по проверкам сохраняются в цифровом виде, а юридические фирмы и третьи стороны предоставляют собственные серверные и облачные платформы, где все документы DD загружаются продавцом (его консультантами) для сопоставления и проверки покупателем и его профессиональными консультантами. Доступ к такой информации обычно подчиняется строгим требованиям о неразглашении, поэтому следует четко определить, кто будет иметь доступ к такой информации, чтобы избежать возможного нарушения этих ограничений.
Ключевое различие должно быть сделано также между покупкой акций и покупкой активов. Операция с активами включает покупку или продажу некоторых или всех активов компании, таких как оборудование, инвентарь, недвижимость, контракты или договоры аренды. Покупка актива может быть выгодной, поскольку она позволяет покупателю приобретать собственность компании без обязательств, которые сопровождали бы активы при покупке акций. Due Diligence при покупке актива является обязательным, особенно в отношении владения этими активами и залогового удержания этих активов.
Требования к SPA
Прежде чем тратить время на разработку Соглашения о покупке акций, сторонам следует согласовать и выполнить протокол условий, в котором рассматриваются все ключевые условия сделки по приобретению акций целевой компании, которые затем могут быть включены в SPA. Согласованные условия SPA:
- Помогают контрагентам более четко определить ключевые вопросы, прежде чем они будут включены в длинный юридический документ;
- Снижают вероятность последующих споров;
- Как правило, имеют обязательную силу и содержат защитные ограничения в отношении условий переговоров;
- Могут уменьшить судебные издержки, потому что пересмотр перечня условий проще и быстрее, чем пересмотр соглашения.
Иногда необходимо пересмотреть Соглашение о покупке акций целевой компании, даже после согласования перечня условий. Тем не менее, пересмотр условий будет менее затратным и трудоемким, чем пересмотр SPA.
Вывод
В этой статье рассматриваются общие условия SPA. Конкретные сделки по слиянию и поглощению компаний в разных отраслях и юрисдикциях требуют разных условий и часто будут предметом обширных переговоров между сторонами. Если вас заинтересовал материал данной статьи и вы хотите получить более подробную информацию, советуем вам заказать консультацию юриста по сделкам M&A. Также наши эксперты проводят юридический due diligence для частных сделок M&A.
