Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) признало необходимость повышения прозрачности и ввело новые правила, которые будут применимы с 30 сентября 2020 года к открытым фондам, входящим в схему неакционерных розничных продаж (NURS) – введение обязательного приостановления выкупа и более строгих обязательств по управлению риском ликвидности для управляющих фондами. Если вы заинтересованы в том, чтобы зарегистрировать инвестиционный фонд в Великобритании в ближайшее время предлагаем вам ознакомится с данным материалом. Кроме того, FCA и Bank of England в настоящее время рассматривают возможность проведения более широких реформ во всех видах открытых фондов (как NURS, так и UCITS), чтобы условия выкупа были лучше увязаны с ликвидностью активов.
Новые правила для NURS: какие средства затронуты
Под новые требования подпадают:
- Открытые фонды, входящие в схему неакционерных розничных продаж, которые раскрыли своим инвесторам, что они намерены инвестировать не менее 50% своего портфеля в неликвидные активы.
- Открытые фонды, входящие в схему неакционерных розничных продаж, которые инвестировали не менее 50% своего портфеля в изначально неликвидные активы в течение не менее 3 непрерывных месяцев в течение последних 12 месяцев - независимо от того, сообщили ли они о своем намерении сделать это или нет.
Если фонд подпадает под вышеперечисленные правила, то новые правила классифицируют его как «фонд, инвестирующий в сугубо неликвидные активы», или «FIIA».
Очевидно, что менеджерам FIIA необходимо будет активно изучать портфели фондов и инвестиционные стратегии, определять потенциальные риски ликвидности и предугадывать возможные инструменты и механизмы, предлагаемые для каждого риска ликвидности. Эксперты IQ Decision UK могут предоставить юридическое сопровождение инвестиционного фонда в Великобритании.
Все это должно быть надлежащим образом доведено до сведения инвесторов, чтобы они были осведомлены о рисках и могли принять обоснованное решение о том, подходит ли данный продукт их потребностям. Руководители фондов должны помнить, что если проблема с ликвидностью действительно возникает, план действий в чрезвычайных ситуациях и раскрытие информации о нем будут тщательно изучены, и любые неудачи могут привести к принудительному исполнению требований от FCA.
Для того чтобы не допустить вышеуказанных ошибок вы можете заказать консультацию о инвестиционных фондах открытого типа в Великобритании. Новые правила должны стать напоминанием обо всех рисках, связанных с инвестированием в неликвидные активы.
Регистрация фонда коллективных инвестиций в ценные бумаги в Великобритании: дальнейшие изменения
В то время как новые правила нацелены на инвестиционные фонды открытого типа с неликвидными активами, регулятор подчеркнул, что фонды коллективных инвестиций в ценные бумаги (UCITS) также может столкнуться с теми же проблемами ликвидности. FCA работает над определением того, должны ли новые правила применяться к UCITS, а также занимается изучением других изменений для обоих типов фондов. Первоначальные выводы (опубликованные в декабре 2019 г.) были сосредоточены на «несоответствии» между условиями выкупа и ликвидностью фондов, что приводит к несправедливым преимуществам для инвесторов.
Регулирующие органы пришли к выводу, что для достижения большей согласованности необходимо реализовать следующие три принципа. Если вы намерены зарегистрировать инвестиционный фонд в Великобритании, ознакомьтесь со следующими критериями:
- Ликвидность фонда должна оцениваться либо на основе скидки, необходимой для быстрой продажи (включая ликвидные и неликвидные части), либо на основе периода времени, необходимого для продажи.
- Устранение стимула к выкупу раньше других инвесторов посредством «колебания цены» – инвесторы, которые сначала (в течение 24 часов, например) попросят свои активы, получат более низкую цену за свои паи по сравнению с инвесторами, которые сообщили о своем решении позже.
- Периоды уведомления о выкупе должны продолжаться в течение периода, необходимого для продажи требуемой части активов фонда без скидок, превышающих те, которые фигурируют в цене выкупа инвесторов.
Регулирующие органы, как ожидается, опубликуют его результаты в 2020 году, которые затем послужат основой для разработки дальнейших правил для всех фондов с открытого типа. Хотя форма этих дополнительных правил пока неясна, первоначальные результаты предполагают большие изменения, особенно в отношении прав инвесторов на выкуп пая, что может поставить под сомнение будущее ежедневной торговли неликвидными активами.
Вывод
В сентябре 2020 года новые требования в отношении работы инвестиционных фондов в Великобритании могут затронуть практически все виды фондов открытого типа. Мы активно будем следить за предстоящими изменениями. Регистрация инвестиционного фонда в Великобритании невозможна без профессиональной помощи со стороны юристов, а консультация юриста по новым правилам для инвестиционных фондов открытого типа с неликвидными активами в Великобритании поможет быть более ориентированным в новых положениях в законе.
