Новый положительный сдвиг в регулировании деятельности на рынке капитала в Кувейте произошел 21 февраля 2010 г., когда Национальная ассамблея (парламент Кувейта) приняла Закон об управлении рынков капитала (Закон о CMA). Закон о CMA создал новый и независимый орган, Управление рынков капитала (CMA), и обеспечил новую правовую основу для заполнения пробелов в ранее применяемых правовых нормах.
Регулирование рынков капитала в Кувейте: законодательная база
Примитивная инфраструктура регулирования рынка капитала в Кувейте с введением CMA стимулирует и дополняет государственные и частные законы, такие как Гражданский закон, Закон о Государственном аудиторском бюро, Уголовный закон, Закон о компаниях и Закон о Центральном банке, а также их соответствующие подзаконные акты.
10 мая 2015 г. был принят Закон № 22 (Поправка к Закону CMA). Поправка вступила в силу 10 ноября 2015 г. 9 ноября 2015 г. CMA издало улучшенные подзаконные акты, которые включали существенные изменения в режим регулирования рынков капитала в Кувейте, чтобы обеспечить его соответствие стандартам Международной комиссии по ценным бумагам (IOSCO). В мае 2017 г. IOSCO приняла решение предоставить статус полноправного члена CMA.
Сегодня подзаконные акты CMA представляют собой четкие и простые в использовании правила в форме организованного унифицированного кодекса, который в значительной степени включает все соответствующие законодательные акты. С мая 2017 г. CMA, Кувейтская клиринговая компания KSCC и единственная фондовая биржа в стране, Boursa Kuwait, приступили к многоэтапной работе по развитию рынка.
Регулирование финансового рынка в Кувейте: сфера применения Закона
Закон CMA направлен на регулирование деятельности с ценными бумагами в Кувейте, лицензирование сторон, участвующих в деятельности на рынке капитала, контроль приобретений и прав меньшинства, схем коллективного инвестирования, а также связанных с этим формальностей и процедур. Закон содержит подробные инструкции по условиям и требованиям к раскрытию информации и рыночным объявлениям. Закон CMA предусматривает формулировку для создания специализированных судов, которые обладают юрисдикцией по всем вопросам, подпадающим под действие Закона.
Регулирование финансовой деятельности в Кувейте: проект развития рынка
С мая 2017 г. CMA приступил к целенаправленной реформе нормативной базы с целью «диверсификации инвестиционных продуктов и инструментов» и развития рынка: проект развития рынка (MDP). MDP представила новые сегменты рынка и автоматические улучшила общий процесс владения, передачи, урегулирования и реализации прав по ценным бумагам. В частности, правила, касающиеся листинга ценных бумаг, были упрощены в пользу более динамичного рынка. В апреле 2018 г. Boursa Kuwait выпустил новый всеобъемлющий свод правил, составляющий режим регулирования компаний на фондовой бирже в Кувейте.
Поправка к Закону CMA
Общая цель внесения поправок в Закон CMA – наделить CMA более широкими нормотворческими полномочиями. Например, одним из наиболее важных добавленных определений в рамках регулирования рынка ценных бумаг в Кувейте было определение операций с ценными бумагами, составленное в широком смысле.
Поправка направлена на приведение Закона о CMA в соответствие со многими последующими законодательными актами, принятыми парламентом Кувейта, такими как новый Закон о компаниях 2012 г., Закон о поощрении инвестиций 2014 г. и Закон о государственно-частном партнерстве 2014 г.
Регулирование слияний и поглощений в Кувейте
В подзаконных актах CMA выделен отдельный модуль для регулирования сделок по слиянию и поглощению в Кувейте. Ранее регулирование сделок M&A в Кувейте распространялось фрагментарно на различные направления. Обновления представили консолидированную нормативно-правовую базу с целью устранения двусмысленности и введения четких процедур. Фактически, поправки содержат четкие шаги для каждого типа слияний и поглощений, предусмотренных подзаконными актами, таких как слияния в целом, добровольные тендерные предложения, неденежные добровольные тендерные предложения, конкурентные предложения и обязательные тендеры.
В подзаконных актах CMA отражена критика предыдущих нормативных требований в отношении слияний и поглощений. Например, CMA имеет право по своему усмотрению освободить инвестора от подачи обязательного тендерного предложения со ссылкой на соображения государственной политики или общественных интересов.
Другие исключения включают, в частности, покупку пакета акций компании в Кувейте, превышающего 30%, в результате реструктуризации долга или увеличения капитала. Также были обновлены правила, касающиеся допустимого торгового процента сторон, контролирующих листинговые компании. Правила применимы к лицам, отнесенным к контролирующим сторонам публично торгуемых компаний.
Выход на рынок капитала в Кувейте: торговля ценными бумагами
Подзаконные акты CMA консолидируют практически все правила, связанные с выпуском, предложением и подпиской ценных бумаг. Основная предпосылка обновленных правил регулирования рынка ценных бумаг в Кувейте направлена на описание внутренних и внешних согласований, требуемых от эмитента ценных бумаг, на стандарты, необходимые для размещения документов. Одним из основных моментов является введение главы о регистрации компаний специального назначения в Кувейте, выступающих в качестве эмитентов, в дополнение к введению концепции финансовых трастов.
Заключение
CMA, как относительно новый регулирующий орган, в последние несколько лет все активнее занимается организацией своих внутренних структур и поэтапной регулятивной деятельностью, чтобы преодолеть разрыв между принятой местной практикой и международными стандартами. Регулятивные реформы этой юрисдикции можно рассматривать как непосредственную ответственность за членство CMA в IOSCO.
Больше подробной информации по теме статьи вы получите во время консультации по регулированию финансовой деятельности в Кувейте от специалистов компании IQ Decision UK.
