MFSA недавно предприняло значительный шаг к пересмотру нормативно-правовой базы местных рынков капитала, опубликовав консультативный документ по размещению токенов ценных бумаг (security-tokens (STO)). В соответствии с MFSA Vision 2021, предлагаемые консультации с STO отражают усилия по преодолению разрыва между традиционными ценными бумагами и технологическим бизнесом, обеспечивая при этом высокие стандарты защиты инвесторов, финансовой стабильности и целостности рынка. Это все позволить привлечь иностранных предпринимателей, которым будет выгодна регистрация финансовой компании на Мальте

Инвестиции в токенизированные ценные бумаги 

Посредством публикации этого консультативного документа MFSA намеревается гарантировать правовую определенность для STO, которая до сих пор была серой областью. После реализации Закона о виртуальных финансовых активах, Мальта была одним из первых государств, которые пришли к выводу, что Активы DLT, квалифицируемые как финансовые инструменты (с точки зрения Директивы MiFID), должны регулироваться в соответствии с традиционным законодательством о финансовых услугах. В консультативном документе, который был составлен в качестве дополнения к нормативной базе VFA, содержатся ссылки на различные концепции, уже установленные в Руководстве VFA. Документ также направлен на то, чтобы прояснить, какие активы DLT квалифицируются в качестве ценных бумаг и как ввести регулирование эмиссии ценных бумаг и регулирование листинга на торговых платформах. В документе говорится об использовании теста финансовых инструментов, который позволяет определить, соответствует ли актив DLT финансовому инструменту. MFSA предлагает дальнейшую классификацию между переводными ценными бумагами с точки зрения MiFID II.

В Консультационном документе выясняется, что MFSA стремится провести различие между традиционными токенизированными ценными бумагами (STO), которые относятся в первую очередь к традиционным переводным ценным бумагам, таким как акции или облигации, и другими security-токенами, которые относятся к представлению технологии, включая токен, который обладает некоторыми качествами с традиционными переводными ценными бумагами и токен, который дает право только получение прибыли от определенных инвестиций бизнеса.

Посредством предлагаемой политики в отношении токенизированных ценных бумаг можно сделать вывод о том, что MFSA применяет осмотрительный подход, поскольку регулятор первоначально предлагает ввести структуру для традиционных STO. Заявки на утверждение проспектов будут поданы эмитентами, которые зарегистрированы как компании с ограниченной ответственностью на Мальте, и их реестр участников может храниться в дематериализованной форме с использованием DLT.

В настоящее время MFSA обсуждает поправки к Закону о компаниях, чтобы разрешить и облегчить выпуск ценных бумаг в токенизированной форме. Это изменит правила игры и сделает Мальту наиболее привлекательной юрисдикцией для запуска предложений по security-токенам. 

 

В отношении других STO, регулятор пришел к выводу, что было бы полезно, чтобы провести дальнейший анализ, касающийся рисков и проблем, которые могут возникнуть в результате регулирования. В будущем будут опубликованы специальные нормативные документы, предназначенные для других токенов, чтобы установить их правовой характер и права инвесторов. 

Когда MFSA получает заявку на утверждение в отношении проспекта и / или заявки на разрешение на допуск к листингу, MFSA примет трехуровневую оценку с учетом финансовой устойчивости, корпоративного управления и соответствия прозрачности. MFSA учитывает, что такие компании, как ICO, являются важным источником финансирования стартапов, и что эмитенту необходимо будет составить отчет в виде финансовой экспертизы, чтобы объяснить свою бизнес-модель. 

Важным аспектом, затронутым в Консультационном документе, является тот факт, что, хотя традиционные площадки работают через централизованную систему обмена, в контексте DLT торговые площадки могут быть структурированы для работы двумя различными способами: централизованные и децентрализованные системы обмена. Обе системы обмена позволяют принимать DLT и обеспечивают выпуск и торговлю STO..

Читать также:  ICO в Германии: токенизированные ценные бумаги
Вывод
Консультационный документ является значительным шагом в объединении традиционных ценных бумаг и технологий, позволяющих осуществить размещение ценных бумаг в рамках одной нормативной базы.

Зарегистрировать компанию на Мальте Вы сможете с профессиональной помощью юристов IQ Decision UK для дальнейшей работы с security-токенами.