Основная часть нового Положения о Регламенте ЕС 2017/2019 вступила в силу 21 июля 2019 года. Основные цели Регламента заключаются в модернизации режима проспекта ЕС, который способствует привлечению капитала предприятиями и обеспечит согласование формата, содержания и процесса между государствами–членами.
Выполнение Регламента
Несмотря на то, что Постановление вступило в силу в июле 2017 года, с этой даты применяется лишь ограниченное количество положений (см. новое Положение ЕС о проспекте эмиссии: непосредственные выгоды для эмитентов акций).
С учетом укрепления положений Проспекта, соответствующих директив о проспектах, утвержденных до 21 июля 2019 года, Регламент заменил Директиву о проспектах эмиссии. Любой эмитент, желающий получить одобрение Проспекта 21 июля 2019 года или после этой даты, должен сделать это в соответствии с Регламентом.
Регламент имеет прямое действие в Великобритании (и всех других государствах–членах). В связи с необходимостью, внутреннее законодательство Великобритании было обновлено в соответствии с Регламентом. FCA также обновила свой справочник.
Большая часть деталей, требуемых Регламентом, изложена в двух делегированных комиссией Положениях о нормативных технических стандартах (ЕС) 2019/979 и формате, содержании, проверке и утверждении проспектов (ЕС) 2019/980.
Масштаб
Регламент не изменяет триггеры для требования публикации проспекта, а именно:
- предложение передаваемых ценных бумаг общественности;
- допуск переводных ценных бумаг к торгам на регулируемом рынке.
Основные изменения с 21 июля 2019 года
По сравнению с Директивой о проспекте, изменения, вносимые Регламентом, носят скорее эволюционный, чем революционный характер. Основные изменения включают следующее:
Резюме проспекта
Новые требования к контенту призваны сделать резюме проспекта более полезным для инвесторов. Максимально допустимая длина резюме сокращена до семи сторон формата А4, что означает, что эмитенты должны сохранять краткость. Количество факторов риска, разрешенных в резюме, ограничено 15. Резюме должно включать четыре раздела: введение, ключевую информацию об эмитенте, ключевую информацию о ценных бумагах и ключевую информацию о предложении/допуске. Несмотря на то, что для каждого из них предусмотрено определенное содержание, эмитенты теперь имеют больше свободы действий в отношении информации, которую они включают.
Факторы риска
Существует более предписывающий режим для факторов риска. Факторы риска ограничены теми, которые являются специфическими для эмитента или ценных бумаг, или обоих, и являются существенными для принятия обоснованного инвестиционного решения. Факторы риска должны быть представлены в ограниченном числе категорий, причем наиболее существенный фактор риска в каждом разделе, представлен в первую очередь. Существенность оценивается по вероятности возникновения риска и ожидаемой степени его негативного воздействия.
Упрощенный режим раскрытия информации по вторичным вопросам
Это заменяет существующий пропорциональный режим раскрытия информации по вопросам прав. Он доступен любому эмитенту, уже допущенному к торгам в течение не менее 18 месяцев на регулируемом ЕС рынке или на рынке роста МСП. Приемлемый эмитент может использовать упрощенный проспект, состоящий из краткого изложения, конкретного регистрационного документа и конкретной ценной бумаги, содержащей сниженные требования к раскрытию информации. Для упрощенного проспекта требуются только один год исторической финансовой информации в дополнение к отчету об обратном капитале.
Рост перспектив
Это упрощенный, пропорциональный режим раскрытия информации. Он доступен для МСП, средних компаний, ценные бумаги которых находятся в обороте на рынке МСП, и других эмитентов, не зарегистрированных в списке, которые производят небольшие выпуски (не более 20 миллионов евро в течение 12-месячного периода) и отвечают другим определенным условиям.
Универсальный регистрационный документ
Это дает возможность постоянным эмитентам с ценными бумагами, допущенными к торгам на регулируемом рынке или многостороннем торговом объекте (например, AIM), подавать годовой общий документ, содержащий элемент регистрационного документа для будущих проспектов. Подача универсального регистрационного документа дает эмитенту "статус постоянного эмитента", что может позволить ему воспользоваться ускоренным процессом утверждения проспекта эмиссии.
Выход Великобритании из Европейского Союза
Если Великобритания покинет ЕС 31 октября 2019 года по сценарию "без сделки", регулирование станет частью закона Великобритании, сохраненного в ЕС. Это означает, что он будет продолжать применяться в Великобритании в том виде, в котором он действует на эту дату, с учетом тех изменений, которые необходимы для исправления любых недостатков в его деятельности в результате выхода Великобритании из ЕС.
Если вас интересует предмет данной статьи, юристы компании IQ Decision проконсультируют вас по всем вопросам. Также если Вы примите решение зарегистрировать компанию в ЕС или приобрести готовую компанию, свяжитесь с нашими сотрудниками, которые окажут Вам профессиональную юридическую помощь в вопросах формирования и ведения бизнеса за границей. Наши специалисты дадут вам подробную консультацию по деловой сфере страны. Телефоны компании указаны ниже.
