Форма заказа консультации по регулированию финтех-деятельности в Люксембурге

user

Введите ваше имя

user

Введите ваш E-mail

phone

Введите номер телефона

comment

Патрик Армстронг, Старший сотрудник по анализу рисков, команда разработчиков инноваций и продуктов:

Дамы и господа, Для меня большая честь и большое удовольствие присутствовать здесь сегодня на четвертой Люксембургской конференции FinTech. Позвольте мне прежде всего поблагодарить Люксембургский университет, Banque Internationale и Люксембургский Дом для финансовых технологий за то, что они приняли нас сегодня и за то, что пригласили меня принять участие в данной конференции. Вопрос о FinTech и приемлемыми мерами регулирования является важной темой как для регуляторов, так и для участников рынка. Задача состоит в том, что я называю регулирующим «переломным моментом», когда вступает регулятор: и не может найти точку между «слишком мала, чтобы защититься» и «слишком большая, чтобы игнорировать». В моих сегодняшних высказываниях я представлю Вам нормативный взгляд на возможности и проблемы, возникающие в связи с финансовыми технологиями и сектором ценных бумаг. Позвольте мне добавить, что вопросы о технологиях и их регуляция особенно актуальны, поскольку большинство академических публикаций по теме финансовых инноваций ставит их в качестве основных факторов инноваций.

Миссия ESMA

Как Вы знаете, деятельность ESMA сконцентрирована на европейском рынке ценных бумаг и своей основной целью она ставит содействие по защите инвесторов, упорядоченным рынкам и финансовой стабильности. В частности, в области инноваций ESMA отвечает за обеспечение скоординированного подхода к регулированию и надзору за новой или инновационной финансовой деятельностью на рынках ценных бумаг.

Что мы имеем в виду, когда говорим о финансовых инновациях? («... акт создания и распространения новых финансовых инструментов, процессов, бизнес-моделей и рынков, включая новое применение существующих идей в другом рыночном контексте»). Мы рассматриваем финансовые технологии или «FinTech» как часть финансовых инноваций и определяем ее как тип финансовых инноваций, которые полагаются на информационные технологии для работы, например, в интернете, в хранилище облака и т. д., и это может привести к появлению новых бизнес-моделей, приложений, процессов, продуктов или услуг, которые окажут влияние на финансовые рынки и учреждения и положения финансовых услуг. Давайте обсудим подход ESMA к мониторингу финансовых инноваций.

Подход к мониторингу финансовых инноваций

ESMA создала основу, в рамках которой анализ финансовых инноваций может наилучшим образом занять свое место. Эта структура обеспечивает основанный на принципах подход к работе с точки зрения диапазона инноваций, которые мы отслеживаем, также к помощи каких инструментов мы прибегаем. При разработке структуры мы руководствовались тремя основными задачами ESMA: защита инвесторов, финансовая стабильность и установление упорядоченных правил деятельности субъектов рынка. Цели ESMA служат основой для анализа финансовых инноваций. Мы подводим к теме сбалансированного подхода, как поддерживающего, так и защищающего.

Обратим внимание на FinTech.

Двигатели  FinTech Инноваций

Мы заметили, что, пока мы сейчас являемся свидетелями виртуального потока технологических инноваций, выходящих на рынок, почему феномены FinTech появились только сейчас по сравнению с нефинансовыми секторами, некоторые из которых появились еще более 20 лет назад? Если мы смотрим на коммерцию, мы знаем, что товары и услуги, которые постоянно трансформировались с появлением Amazon (основан в 1994 году); система “от клиента к клиенту”, например, EBay (основана в 1995 году); и в недавнее время Airbnb (основана в 2008 году) и Uber (основан в 2009 году).

Итак, как некоторые факторы повлияли на сегодняшний постфинансовый кризис FinTech-революция. Давайте их раскроем с помощью факторов спора и предложений. Факторы предложения - это те, которые побуждают инноваторов предлагать новый продукт или услугу, а факторами спроса являются те, которые стимулируют клиентов использовать инновации.

С точки зрения предложения. Во-первых, произошло резкое увеличение мощности технологических возможностей и сопутствующее снижение издержек. Мы видим это в увеличении способности обрабатывать большие объемы данных в сочетании с резким сокращением затрат на аппаратное и программное обеспечение, а также хранение данных.

Во-вторых, это явление, которое мы называем «инновационной спиралью», где несколько новых продуктов или услуг могут возникать из простой инновации, которая неизвестно будет ли успешной. Например, мы видим это в том, как смартфоны меняют методы осуществления определенных финансовых услуг - платежи, планирование бюджета и инвестиции. Как мы уже говорили, часто оригинальные нововведения подвергаются неудачам, но некоторые производные из оригинальных - достигают успеха. Потенциал использования технологий распределения заключается в изменении системы, по которой мы совершаем сделки. Эта технология фактически родилась с использованием анонимных Биткоинов - это один из таких примеров.

В-третьих, выход традиционных финансовых фирм с некоторых рынков открыл двери для новых участников. Часто эти участники начинают свою деятельность с новыми способами предоставления услуг, которые, возможно, предыдущие упустили из вида. Эти участники используют новые технологии для быстрого выхода на рынок. Они часто не обременяются регуляторными требованиями, затратами на проверку соблюдения законодательства, требованиями к капиталу. Некоторые указывают на отступление многих традиционных банков от некоторых более рискованных видов кредитования из-за требований к капиталу в качестве возможности для кредиторов на онлайн-рынке занять это пространство.

С точки зрения спроса

  • Во-первых, доверие, постфинансовый кризис привел к заметному снижению доверия к традиционным финансовым институтам, то есть к банкам. Раньше этот фактор “доверия” был препятствием для входа новых участников предоставления финансовых услуг. В результате потребители теперь могут более охотно пользоваться услугами новых участников рынка, и они могут теперь использовать поставщиков услуг «a la carte», таких как платежные системы и сберегательные механизмы, которые раньше были предлагаемыми только одним банком.
  • Во-вторых, повышенные ожидания, распространение доступа в Интернет и возможности транзакций онлайн в режиме реального времени обеспечивают повышенный уровень обслуживания клиентов. Этот опыт привел к более высоким ожиданиям клиентов в отношении удобства, скорости, стоимости и использовании финансовых услуг, что, в свою очередь, стало одним из важнейших факторов принятия решений о покупке. Кроме того, поскольку потребители привыкают к использованию подключенных к Интернету устройств для проведения финансовых транзакций, они могут более охотно использовать новые финансовые услуги Fintech. В-третьих, демографические факторы стимулируют спрос. Сегодня IPhone 6 имеет скорость, вычислительную мощность и память значительно больше чем Бортовой управляющий компьютер КА Аполлон, который отправил первых космонавтов на Луну. В результате поколение Z - это то, что мы называем «коренные жители цифрового пространства» и, которые имеют другие ожидания от технологий, чем предыдущие поколения.

Проблемы в сфере регулирования

Вопрос о FinTech и приемлемыми мерами регулирования является важной темой как для регуляторов, так и для участников рынка. Проблема состоит в том, чтобы определить  когда должен вступить в действие регулятор. Это является “переломным моментом”, когда вопрос «слишком мал, чтобы его регулировать» и «слишком большой, чтобы игнорировать». Я хочу поделиться тем, как ESMA подходит к этой проблеме.

При взаимодействии с финансовыми инновациями регулятор может примерно подобрать один из трех подходов, каждый из которых в своем виде более «инициативный», чем «реакционный»:

  1. Запрещать или ограничивать товары или процессы в свете потенциальных рисков (ограничительный подход).
  2. Принять подход «подождем и увидим» (бдительный  подход).
  3.  Активно содействовать и регулировать товар или процесс из-за его потенциальных экономических и социальных выгод (стимулирующий или каталитический подход) и / или из-за известных угроз нашим целям.

Первый, ограничительный подход, - это полномочия, которые ESMA и MS получили с момента вступления в действие 1 января 2018 года новых Директив MiFID II / MiFIR. В этом году мы считаем, что был достигнут трудный «переломный момент» с распространением «контрактов на разницу цен» и бинарных опционов. В свою очередь, мы принимали действия с тем, чтобы ограничить распространение контрактов на разницу цен и запретить выпуск бинарных опционов в ЕС.

Читать также:   Финтех: Подходы ESMA в Люксембурге. Часть 2