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在葡萄牙,设立基金的过程受到当地和欧洲监管机构的严格控制。国家立法和欧盟指令确保了标准和程序的合规性。我们之前发布了一份材料,介绍了设立葡萄牙基金的特殊性,在本文中,我们将探讨与葡萄牙共和国零售基金监管有关的一些方面。

葡萄牙零售基金概况

根据法律规定,葡萄牙的零售基金是旨在向私人投资者募集资金的集体投资工具。零售基金的形式多种多样,包括普通投资基金和专业房地产基金,每种基金都有自己的规则和标准。这些基金中有很大一部分是根据欧洲 UCITS(统一投资基金指令)法规运作的,该法规保证对投资者的高度保护,并规定了严格的管理和报告要求。

葡萄牙零售基金的特点:

  • 利用从公众获得的资本开展投资活动; 
  • 遵循风险分担原则;
  • 符合参与者的利益。

UCITS 指令未涵盖的基金作为另类投资基金 (AIF) 进行监管,这使其在投资组合管理方面更具灵活性,但也在国家控制和报告层面规定了额外的义务。无论分类如何,所有零售基金都要接受证券市场委员会 (SMVM) 的监管,该委员会负责遵守监管标准和保护投资者。

在葡萄牙设立的另类投资基金 (AIF) 如果公开发行,可在一定程度上与零售基金的概念相同。如果您打算注册葡萄牙零售基金,值得注意的是,此类实体需要获得许可,并可能以以下形式组织:

  • 经典的单位挂钩结构,需要有基金经理。
  • 具有法人资格的集体投资计划(自我管理或有授权经理)。此类组织需要事先获得 CMVM 的授权并存入资本。

零售基金监管对葡萄牙经济的重要性

零售基金的监管对葡萄牙的经济稳定非常重要。它不仅能维持投资者的信心,还有助于提高金融市场的透明度和稳定性。明确的监管框架可最大限度地降低系统性风险,保护公民的投资。这反过来又吸引了外国投资,有利于金融部门的发展。

符合国际标准的全面监管使葡萄牙市场对欧洲和国际基金运营商具有吸引力,这有助于经济活动的多样化和创造就业机会。此外,严格的治理和报告要求加强了整体财务纪律,提高了该国企业治理的整体水平。

葡萄牙对零售市场的监管也在保护小投资者利益方面发挥着关键作用,确保他们了解情况并进入公平透明的市场。这些措施不仅能防止金融滥用,还能支持整体经济福祉,促进国民经济的可持续发展。

葡萄牙对投资基金的立法监管

在葡萄牙,零售投资基金的监管以若干重要法规为基础,这些法规为基金的运营和管理提供了法律框架。这些法规包括:

  • 集体投资基金法》(UCI 法)。该法规是将欧洲 UCITS 和 AIFMD 指令纳入国内法的基础。UCITS 指令旨在为公共集体投资计划创建一个共同市场,而 AIFMD 则通过提供管理和营销规则来规范另类投资基金经理。
  • 证券市场委员会第 2/2015 号法规(CMVM)。该条例通过对集体投资企业的运营和管理制定更具体的要求,详细规定了《统一投资公司法》的适用范围。其中包括有关治理结构、投资策略和投资者保护的规则。
  • 葡萄牙证券法》由 1999 年 11 月 13 日第 486/99 号法令通过,后经修订,对证券市场的各种金融工具和业务,包括与零售基金有关的金融工具和业务进行了规范。

葡萄牙证券市场委员会(CMVM)的作用和职能

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证券市场委员会 (CMVM) 在监管金融市场(包括葡萄牙零售基金的运作)方面发挥着核心作用。该组织是负责监管证券市场和其他金融工具的主要监管机构。CMVM 的目标是确保金融市场的透明度、效率和稳定性,并保护投资者的利益。

CMVM 的主要功能:

  1. 监督和控制。CMVM 监督所有市场参与者的活动,包括基金、经纪公司、银行和其他金融机构。这种监督包括核查法律法规的遵守情况以及监测机构的财务稳定性。
  2. 授权活动。CMVM 有权颁发金融服务活动许可证,包括资产管理、投资咨询和金融产品分销。
  3. 投资者保护。委员会的主要任务之一是保护投资者的权益。CMVM 确保所有金融交易公开、诚实和公平地进行。在此背景下,委员会对投资者的投诉和索赔进行调查,也可对违规者进行处罚。
  4. 监管和规则制定。CMVM 制定规则和法规,为金融活动的各个方面制定标准,包括葡萄牙零售基金的运作。这包括市场运作规则、财务报告要求和公司治理标准。
  5. 风险防范。CMVM 分析和评估可能影响金融市场稳定的系统性风险。委员会利用其权力预防与金融泡沫、欺诈和内幕交易相关的风险。
  6. 国际合作。CMVM 积极与国际监管机构合作,并参与 ESMA(欧洲证券和市场管理局)和 IOSCO(国际证券委员会组织)等国际组织。这种合作有助于交流金融市场监管领域的信息和最佳实践。
  7. 教育和外联。CMVM 还通过提供信息资源和培训计划,高度重视投资者教育。这些活动的目标是提高公众的金融知识水平,这对于保护投资者和增强他们对金融决策的信心非常重要。

CMVM 致力于在其活动领域达到最佳国际标准,并使葡萄牙的法规适应全球金融体系的变化,使其成为葡萄牙金融监管结构的重要支柱。

葡萄牙受监管的零售基金类型

葡萄牙的零售基金可根据不同标准进行分类,包括管理结构、投资可及程度和投资目标类型。重要类别包括开放式基金和封闭式基金、直接投资基金以及混合基金和专业基金。对各类基金的监管旨在确保其符合财务和运营标准,并保护投资者的利益。

开放式基金 

这些投资基金为投资者提供了以基金资产当前市值(资产净值)随时购买或变现股票的机会。开放式基金具有高流动性和灵活性,因此吸引了众多投资者。它们通常投资于广泛存在的金融工具,如股票、债券和货币市场。

封闭式基金 

与开放式基金不同,封闭式基金有固定数量的股票,在首次发行后不会增加或减少。投资者只能在首次发行时购买股票,股票在二级市场出售。封闭式基金通常侧重于较长期的投资策略,并可能投资于流动性较差的资产。

直接投资基金

直接投资基金绕过中介或衍生工具,将资本直接投资于投资资产。此类基金可投资于房地产、公司(私人金融或风险投资部门)或基础设施项目。它们为投资者提供了直接参与被投资方管理和发展的权利,这需要对市场有更深入的了解和分析。

这些类型的基金都受到葡萄牙和欧洲法律的监管,以确保其透明度、稳定性和对投资者的可及性。

在葡萄牙建立零售基金的过程

在葡萄牙设立零售基金是一个多阶段程序,需要严格遵守法律和监管标准。该程序涉及从前期规划到投资基金注册的多个关键步骤。以下是每个步骤的详细说明:

初步规划

建立葡萄牙零售基金的第一步是构思基金,包括其投资目标、策略和目标受众。在此阶段,同样重要的是确定基金的结构,是开放式基金、封闭式基金、混合基金还是专业基金,并选择法律形式--集体投资合伙企业、股份公司或合同管理。

准备文件

下一步包括准备基金注册所需的必要文件。文件包包括投资说明书、投资基金的章程文件、与托管人和管理机构的协议以及风险管理和合规政策。所有文件必须符合葡萄牙法律法规和欧洲指令。

 选择管理公司和托管人

决定管理公司和托管人至关重要,因为这些机构将负责管理和保护资产。管理公司必须持有 CMVM 管理投资基金的执照。对于托管机构,则需要获得能够妥善保管基金资产的持牌金融机构的授权。

向 CMVM 提交申请

在准备好所有文件并选定管理人和托管人后,必须向证券市场委员会(CMVM)提交申请,以获得基金开始运作的授权。申请必须包括所有准备好的文件、符合监管要求的证据以及基金运营模式的详细说明。

注册和启动

一旦获得 CMVM 批准,葡萄牙零售基金即可正式注册和启动。在此阶段,管理公司开始积极筹集资金、开展市场推广和销售业务,以吸引投资者。

葡萄牙零售基金的公司治理和运营要求

公司治理和运营流程在葡萄牙零售基金的管理中发挥着关键作用。这些方面受到严格的监管,旨在确保透明度、问责制和保护投资者利益。

基金管理要求

  • 管理结构。每个零售基金都必须有明确规定的治理结构,包括任命总经理(或董事会,视基金形式而定)和经批准的内部规章。这些规定应说明决策过程、责任分配和风险管理程序。
  • 基金管理政策。应制定并定期更新与投资目标和选定战略相一致的投资政策。政策应包括资产选择标准、资产分配战略和风险承受水平。

重要!UCITS 基金经理必须遵守 UCITS 指令和 UCI 法的规定。托管人也必须持有基金资产。

对基金经理和操作员的要求

  • 能力和专业经验。基金管理者和运营者应在管理金融资源方面接受过必要的培训并拥有丰富的经验。他们应接受专业课程培训,并持有证券市场委员会 (CMVM) 或其他监管机构颁发的执照。
  • 道德标准。基金经理必须遵守高标准的职业道德,包括诚实、公平和对投资者信息保密。

管理政策和内部程序

  • 风险管理。葡萄牙的零售基金应制定风险管理制度,包括识别、评估和监控各种金融风险的措施。这些系统应定期审查和更新,以确保其相关性和有效性。
  • 合规。基金有责任遵守法律和监管规定。为此,设立了合规职能部门,负责监督法律和内部政策的遵守情况。

会计和报告规则

  • 簿记。基金必须保持准确、透明的会计记录,以反映所有财务交易。会计工作必须按照公认的财务报告标准进行。
  • 报告。零售基金必须定期向 CMVM 和投资者提交报告。这些报告包括年度和半年度财务报表、收入和支出报表以及有关资产价值和基金业绩的信息。
  • 强制披露。葡萄牙零售基金必须披露所有可能影响投资者决策的重要信息,包括投资政策、风险或基金管理方面的变化。

这些要求确保了零售基金的妥善管理,并有助于保护投资者的利益,为葡萄牙营造透明、稳定的投资环境做出了贡献。

葡萄牙零售基金的投资和借贷限制

葡萄牙零售基金的投资和借贷监管制定了严格的框架,旨在保护投资者并确保金融市场的稳定。这些限制有助于降低风险,防止潜在的危险金融交易。

零售基金的投资限制

葡萄牙的零售基金受到一系列投资限制,以保证投资多样化,并最大限度地降低资产集中风险。主要限制包括:

对发行人和票据的限制:
  • 投资于同一发行人的证券或货币工具不得超过基金资产的 10%。
  • 投资于同一金融机构的存款总额不得超过基金资产价值的 20%。
对大额头寸的限制:

对单个发行人相关资产的投资若超过基金价值的 5%,其总额不得超过基金资产价值的 40%。

债券和其他债务工具的特殊条件:

在购买欧盟银行发行的担保债券时,允许将投资限额提高至 25%,条件是此类债券由符合条件的资产担保。

借款限制及其条款和条件

除投资限制外,葡萄牙的零售基金还受到严格的借贷条件限制,以确保金融稳定和风险管理。主要限制包括:

短期借款:

管理公司可代表基金进行短期借款,但一年内所有借款的总期限不得超过 120 天,借款金额不得超过基金资产价值的 10%。

为购置不动产借款:

集体投资公司可借款购置直接开展活动所需的不动产,最高限额为基金资产价值的 10%。

一般借款限制:

如果集体投资公司的公司章程规定可以借款,则借款总额不得超过基金资产价值的 15%。

这些限制由葡萄牙证券市场委员会 (CMVM) 监管和监督,确保符合所有监管要求,并保持投资者的高度信心。

葡萄牙零售基金的营销和分销

在葡萄牙,零售基金的营销和分销受到严格的监管,以确保透明度、诚信和对投资者权利的保护。

授权销售基金的实体

在葡萄牙,以下授权实体可销售零售基金:

  • 投资基金管理机构:这些公司直接参与基金资产的管理,并向潜在投资者进行宣传。
  • 托管机构:负责持有基金资产的金融机构也可参与营销和分销业务。
  • 金融中介机构:经 CMVM 授权从事零售基金营销活动的经纪公司和其他持牌中介机构。
  • 其他机构:经CMVM批准,其他机构也可营销基金。

监管营销和销售策略

葡萄牙零售基金的营销和销售策略受到严格监管,以确保遵守道德规范和保护投资者。CMVM 制定了以下标准:

  • 数据清晰准确。所有营销材料必须清晰、准确,不得在风险和可能收益方面误导潜在投资者。
  • 遵守法规。广告宣传活动必须符合当地和国际金融广告标准。

可提供零售基金的受众

葡萄牙的零售基金可提供给不同的投资者,包括个人和客户公司。我们特别关注小投资者对基金的可获得性,对他们而言,获得有关潜在投资的详细、易懂的信息非常重要。

对基金会信息公开和广告宣传的要求

葡萄牙对零售基金的透明度和广告要求包括以下方面:

  • 招股说明书和报告:基金必须向投资者提供招股说明书,详细介绍投资政策、费用、风险和过去的回报。
  • 定期报告:基金必须定期发布业绩报告,包括年度和半年度财务报告。
  • 宣传材料:所有宣传材料必须经 CMVM 批准,以确保其符合既定的透明度和诚信标准。

葡萄牙零售基金的资产安全和投资者保护

在葡萄牙的零售基金管理中,良好的公司治理和严格的运营控制是确保透明度、问责制和投资者保护的关键因素。为此,葡萄牙监管机构制定了一整套要求和程序,涵盖从基金管理结构到详细的会计和报告规则等各个方面。这些措施旨在创造一个稳定可靠的投资环境,保护每个市场参与者的权利,最大限度地降低风险。

资产保护和保管要求

资产保管规则

对于葡萄牙的零售基金,必须遵守明确的资产保管规则,以确保资产的安全保管和防止滥用。基金资产必须交由持牌和受监管的金融机构托管。托管人负责妥善保存和分配其自身资产和其他客户的基金资产,从而在托管人出现财务问题或破产时保证基金资产得到保护。

托管人的作用和责任

托管人在零售基金管理系统中发挥着关键作用,他们不仅是资产的保管人,还是管理公司的监督人。托管人必须核实所有基金交易是否符合适用的法律法规。如果发现任何违规行为,托管人必须通知监管机构,并采取适当措施确保投资者的利益得到保护。

投资者保护机制

葡萄牙的零售基金必须为投资者提供高度的权利保护。这包括准确及时地披露基金的投资政策、当前业绩、成本和可能的风险。投资者有权收到定期报告,并获得有关其投资价值的全部信息。

上诉和投诉程序

如有争议或投诉,投资者可联系基金管理公司或直接联系证券市场委员会 (CMVM)。葡萄牙的每个零售基金都必须有经批准的投诉程序,这些程序必须便于投资者使用。这些程序必须确保快速有效地处理投诉,必要时可诉诸法院维护自身权利。

这些机制和程序旨在确保葡萄牙的零售基金在法律框架内以透明的方式运作,并以高标准保护投资者,从而确保他们对投资的信任和信心。

葡萄牙零售基金的税收

葡萄牙的零售基金须缴纳公司税(CIT),一般税率为 21%,市税和州税补充税不适用。在计算应纳税收入时,不考虑基金收入,如投资收入、租金支付和资本利得(在避税地发生的除外);因此,计算时也不考虑相关费用,包括融资和其他不可扣除的费用。

基金所得税的具体规定

在葡萄牙,专门投资于货币市场和银行存款的零售基金须缴纳印花税,税率为每季度总资产净值的 0.0025%,而其他零售基金的税率为每季度 0.0125%。在计算基金资产净值时,会将这些税费考虑在内。

投资者的优惠和豁免

投资于零售基金的非葡萄牙居民可享受收入税收优惠,包括出售股票或清算股票所得的资本收益,但葡萄牙居民直接或间接拥有的基金资本不得超过 25%。此外,还需提供非居民身份证明文件,且不得向以不特定第三方名义开设的账户支付收入。

国际方面和国际条约对税收的影响

葡萄牙积极参与可能影响零售基金利润税收的国际税收条约。这些条约有助于避免双重征税,并提供了根据国家间协议条款降低税收关税的机会。这使得投资葡萄牙基金对国际投资者更具吸引力,促进了外国资本流入葡萄牙金融市场。

结论

总之,在葡萄牙注册和管理零售基金的过程需要全面了解当地立法和监管要求。关键是要考虑问题的方方面面,从税收法规和公司治理到资产保护和投资者权利。适当的合规不仅能促进高效、安全的基金管理,还能增强投资者的信心,提高葡萄牙作为投资项目管辖地的吸引力。

如果您对在葡萄牙注册基金感兴趣,您可以通过方便的方式(电话、电子邮件、Skype)与 IQ Decision UK 联系,预约咨询时间。我们随时准备为您提供建议,并为您在欧盟建立投资基金提供必要的支持服务。