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在欧盟,加密资产受欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券和市场管理局(ESMA)等监管机构的监管。在今天的文章中,我们将了解欧盟监管的具体情况,这对于那些希望获得加密货币许可证或在欧洲注册公司进行 ICO 的人来说是非常重要的。

1 月 9 日,欧洲银行监管局(EBA)和欧洲证券与金融管理局(ESMA)发布了两份报告,向欧盟委员会(EC)、议会和欧盟理事会提出了关于加密货币的建议。另外,ESMA 在同一天公布了其 2018 年对欧洲经济区(EEA)成员国关于《金融工具市场指令 II》(MiFID II)的移植以及 "金融工具 "定义对六种加密资产样本的应用的调查结果。

该程序根据具体的国家监管制度进行,涵盖了投资、实用和混合加密资产的一系列特点和问题。值得注意的是,调查不包括比特币等加密货币。调查结果已提交 ESMA 董事会。

这一切对市场参与者意味着什么?

ESMA 的建议和调查以及 EBA 的指导意见提供了一些可靠的线索,表明监管机构可能会如何看待在当前监管框架下在欧洲提供加密资产服务。如果市场参与者计划开发一项新服务,或在欧洲开设一家加密货币交易所或注册一家 ICO 公司,就需要考虑到这些监管规定。

欧盟对加密资产的监管:可转让证券

ESMA 的调查结果显示,欧盟成员国的不同监管机构对 MiFID II 定义的某些方面有不同的解释方法,因此给欧盟的加密资产监管带来了困难。

根据 MiFID II 的规定,涉及被归类为 "证券 "或其他类型 "金融工具 "的加密资产的活动可能需要发行人和服务提供商遵守一整套欧盟金融法规。ESMA 的指南回顾了这些法规,并概述了它们如何适用于加密资产。

欧盟成员国的回应

如果您计划在欧洲注册一家 ICO 公司,请注意,对 ESMA 的调查做出回应的大多数成员国监管机构认为,附属的获利权(不连同所有权和管理权)足以将加密资产定性为 "证券"。纯产品(实用)代币不被视为 "可转让证券 "或 "金融工具"。这使得 ESMA 能够确定产品代币不属于监管范围。

监管机构认为,那些符合 "金融工具 "条件的代币应受到相应的监管,并进行必要的修改,以解决某些问题,如:

  • 分支风险(即改变底层软件,在未来创建两个版本);
  • 密匙的存储;
  • 对现行清算、结算、保管和所有权登记规则的潜在审查。

将所有加密资产归类为 "金融工具 "的任何举措都被认为是不可取的。

受访者的意见不一,但 ESMA 注意到,在考虑在 MiFID II 中创建新的 C12 "金融工具 "类别的八个成员国监管机构中,有六个认为应适用全套欧盟金融规则。

欧洲对加密货币交易所的监管

如果您希望在欧洲注册加密货币交易所,值得注意的是,ESMA 概述了 MiFID II 规则如何适用于符合 "金融工具 "条件的加密资产交易平台。MiFID II 的规定包括:

  1. 最低资本要求;
  2. 组织规则;
  3. 治理规则
  4. 投资者保护规则;
  5. 开放准入;
  6. 交易透明度;
  7. 交易报告和记录保存。

ESMA 尚未发布有关如何在不大幅修改现行规则的情况下将 MiFID II 规则应用于去中心化交易平台发布指导意见。加密资产交易平台透明度要求的变化也带来了重大挑战。鉴于一致性验证、分支风险和不可接受的 DLT 的治理问题,目前还没有迹象表明如何从操作和法律角度在分布式账本技术(DLT)环境中实现最终的 SFD 结算。

在将加密资产作为 MiFID II 金融工具适用现行法律方面发现的其他差距包括:确保协议和智能合约合规的规则、最低可靠性和安全性要求,以及应对新出现的 DLT 网络安全风险的规则。

其他类型的加密资产

由于加密货币不属于 MiFID II 金融工具,也不受其他欧盟规则(如第二部《电子货币指令》(EMD2)或第二部《支付服务指令》(PSD2))的约束,ESMA 认为消费者面临重大风险。

在欧洲注册 ICO 公司时,值得考虑的是,一些欧盟成员国已经制定或正在考虑制定处理加密资产风险的具体规则。但鉴于该活动的跨境性质,ESMA 认为欧盟范围内的方法为优化运营提供了一个公平竞争的环境。

五个成员国的监管机构已向欧洲货币管理局报告了他们认为属于 EMD2 下的电子货币的加密资产。如果公司使用此类资产提供支付服务,则将受到 PSD2 的监管。

风险与挑战

ESMA 的报告概述了监管机构在处理加密资产时应考虑的风险。虽然欧盟认为加密资产活动相对有限,对金融稳定的持续风险很小,但当加密资产处于监管范围之外时,监管机构仍然担心消费者保护、低流动性、运营弹性和市场完整性等问题。

ESMA 确定投资 ICO 和加密资产的风险包括:

  • 欺诈;
  • 网络攻击;
  • 洗钱;
  • 市场操纵。

当加密资产处于监管范围之外时,投资者保护可能无法奏效。ESMA 还指出,钱包托管提供商应确保为客户提供足够的加密资产保护和隔离。

欧盟对加密资产的监管:反洗钱

欧洲货币与金融管理局及其大多数受访者还认为,所有加密资产和相关活动都应遵守反洗钱规则。欧洲反洗钱局要求欧盟委员会审查金融行动特别工作组(FATF)关于加密资产的最新反洗钱指南。欧洲反洗钱局还指出,需要进一步审查欧盟的反洗钱(AML)立法,将加密货币交易所提供商和 ICO 的金融服务提供商考虑在内。

欧盟委员会的后续工作

欧洲银行家协会建议欧盟委员会采取中立和前瞻性的方法,对欧盟层面解决上述问题的行动以及加密资产对环境的影响进行成本效益分析。欧盟委员会应对区块链技术的法律、治理和功能方面进行研究。ESMA 强调需要进一步开展工作,将现有监管框架应用于加密资产,并为超出现有监管框架的加密资产制定新规则。

2019 年期间,欧洲银行监管局计划从消费者保护的角度出发,对银行、支付、电子和其他机构的加密资产处理做法和服务进行评估。值得注意的是,如果企业家计划在欧洲开展与加密资产相关的活动或注册 ICO,则应向其客户提供有关可能风险的合同前信息,以及权利和保障。

审慎和会计

一旦巴塞尔银行监管委员会(BCBS)关于银行资产和加密资产风险的审慎监管制度的工作完成,欧洲银行监管局将向欧盟委员会报告是否应修订《资本要求指令》或《资本要求条例》。

考虑到欧盟在加密资产监管方面的进一步发展,包括巴塞尔委员会的调查结果,欧洲银行监管局指出,监管机构和银行应采取保守审慎的方法来处理加密资产风险。鉴于目前缺乏明确的监管规定,欧洲银行监管局还呼吁欧盟为处理加密资产提供便利。

另一方面,ESMA 指出了 DLT 的潜在益处,提到了其 2017 年关于此主题的报告,以及区块链技术所代表的传统资产的代币化和流动性增加。通过 ICO 融资的速度和效率也被认为是有益的,前提是要有适当的保障措施。

结论

在欧洲获得加密货币许可证需要遵守您所选择的欧盟国家的国家层面和欧盟层面的一系列要求。IQ Decision 的专家就文章主题提供建议,并随时准备陪同客户在欧盟注册 ICO 或开设加密货币交易所。请以便捷的方式联系我们,了解我们的服务,并预约有关欧盟加密货币业务监管的咨询。