法国对加密货币活动的监管

与许多国家一样，法国在侦查金融犯罪过程中首次尝试对加密货币进行监管。Tracfin（法国打击金融欺诈、洗钱和资助非法活动的金融情报机构）在其 2011 年年度报告中第一个提到了比特币。

后来，法国对加密货币活动的监管受到了其他监管机构的审查。特别是，中央银行发布了一份关于 "虚拟货币发展相关危险 "的总结报告。2014 年 1 月，审慎监管局（ACPR）指出，代表客户接收与购买或销售加密货币有关的合法货币的人必须在法国获得支付许可证。

2016 年 12 月，反洗钱立法纳入了监管法国加密平台和加密货币经纪商的机制。2016 年，法国启动了基于区块链技术的初创项目，以简化各种技术流程。多家法国银行加入了 R3 财团（该财团开发了名为 Corda 的私人区块链平台）。法国储蓄与信托基金会（一家公共金融机构）启动了区块链创新实验室LaBChain，该实验室于2016年7月开始实施一个项目，致力于使用区块链管理数字身份和了解客户（KYC）程序。

法国对加密货币活动的监管

在进行上述创新的同时，国家政府开始制定一个法律框架，以便将区块链用于证券登记。这种登记最初仅限于针对中小企业（SMEs）的短期债券，但根据 2017 年 12 月 8 日第 2017-1674 号决议，很快扩展到所有场外证券。

2017 年，法国加密货币活动和首次代币发行（ICO）的推出势头日益强劲，促使国家监管机构和政府开始着手制定专门的法律框架。法国议会成立了三个工作组，负责报告 ICO、区块链和加密货币的情况。此外，金融市场管理局（AMF）和ACPR也成立了内部团队，作为 "创新中心 "对法国的金融技术进行监管。

2019 年的 "预算法 "建立了一种特殊的税收制度，根据该制度，个人资本收益的统一税率为 30%。随着 " 企业成长与转型法 "和新税制的出台，加密货币公司、ICO 发行商和个人投资者的法律环境得到了明确。

证券代币化和发行证券代币

在计划注册成立一家法国金融科技公司时，您最好知道区块链概念首次出现在法国法律中是在 2016 年 4 月 28 日颁布的第 2016-520 号法规中，该法规为法国中小企业通过众筹平台融资创建了一个特定框架。该条例授权通过众筹平台发行期票（称为迷你奖金）。期票的登记和转让可以通过传统方式（即发行人维护和更新所有迷你期票持有者的登记册）或通用电子记录系统（即分布式登记册）进行。

这两项旨在规范法国区块链技术的法令规定，通用电子记录系统的技术要求（即安全和认证级别）必须在政府通过的法令中明确规定。该政府决定咨询欧盟委员会（EC），随后于 2018 年 12 月 24 日公布了该法令。

该条例规定，用于证券登记的分布式登记册必须符合四项规范：

• 在 "设计和实施 "时能够保持所记录信息的完整性；
• 可 "直接或间接 "识别证券持有人以及所持证券的性质和数量；
• 包含业务连续性计划，包括外部数据记录系统；以及
• 注册证券持有人必须能够查阅其交易记录。

该法令还引入了适用于证券质押的法国证券监管新规则。法国的初创企业和大型公司已经开始利用该法令将其证券代币化。Carthagea 和 DomRaider 宣布，它们计划通过发行在分布式分类账中登记的股票来筹集资金。2019 年 4 月，法国兴业银行发行了价值 1 亿欧元、在以太坊区块链上注册的担保债券，作为试点项目的一部分，该公司是债券的唯一认购方。

2020 年 3 月，法国金融管理局（AMF）发布了一份关于投资代币适用金融规则的分析报告，其中指出了在法国发起投资代币发行（STO）的法律障碍。AMF 特别建议欧盟委员会创建一个欧洲 "数字实验室"，允许国家当局免除某些监管要求，以促进使用投资代币进行交易的清算和结算。

无论如何，都有必要修订法国和欧洲的区块链证券登记监管规则。

资产管理公司和投资基金

过去两年，另类基金管理公司在法国设立加密货币投资基金的数量大幅增加。法国 Tobam Bitcoin Fund 于2017年11月推出的Tobam比特币基金号称是欧洲首个加密货币基金。然而，由于加密货币作为一种资产类别不符合适用于资产管理公司的监管框架的任何类别，Tobam 基金并未获得 AMF 的许可。

拿破仑 X 于 2018 年在法国进行 ICO 后筹集了约 1000 万欧元，成为法国首家成功从 AMF 获得法国资产管理牌照的加密初创企业。

法国金融市场管理局（AMF）已采取行动，加强对散户投资者的保护，使其免受通过衍生品（如差价合约或二元期权）利用加密货币下注的网站之害。2018 年 2 月，AMF 发布了一份文件，指出根据法国法律，现金结算的加密货币合约被视为衍生品。因此，提供加密货币衍生品交易的平台必须获得在法国交易虚拟货币的授权，并且不能在其网络营销中针对法国公众。代表客户管理定制的加密货币投资组合现已列入数字资产服务清单。

银行业务和汇款

法国对支付服务的监管主要围绕法定货币（即主权国家发行的法定货币）的使用。根据（欧盟）《内部市场支付服务指令》（PSD2），资金是指 "纸币和硬币、圣经货币或电子货币"。因此，代表第三方接收和发送加密货币不属于《支付服务条例》规定的受监管服务。

然而，最近稳定币的发展模糊了合法货币与加密货币之间的界限。欧洲银行管理局（EBA）宣布，法币支持的可赎回稳定币在代币化后可被视为电子货币：

• 以电子方式存储；
• 具有货币价值
• 代表对发行人的债权；
• 在收到资金时发行；
• 为支付交易目的而发行；
• 被发行者以外的人接受。

一些法币支持的稳定币发行商可能需要获得法国电子货币许可证，才能在该司法管辖区开展业务。

最后，法国政府和中央银行对 Facebook 宣布推出名为 Libra 的加密货币的计划持怀疑态度。法国经济和财政部长表示，Facebook 可以创建自己的支付系统，但在任何情况下都不允许其创建主权货币。法国中央银行行长表示，推出 Libra 需要获得法国支付服务许可证或银行服务许可证。法国还宣布，将在七国集团内部成立一个稳定币工作组。此外，法国央行已开始与外部顾问合作开发央行数字货币（CBDC）。CBDC 项目侧重于批发交易（即大型银行间交易）、清算和使用代币化金融资产进行交易结算。

结论

从支付服务提供商到专门从事财富管理和众筹平台等投资创新的公司，法国的金融科技行业正在积极发展。由此可见，在法国创办金融科技初创企业是一个极具吸引力的解决方案。然而，应该考虑到的是，近年来，法国政府已认真考虑制定和实施一个法律框架，以规范法国基于区块链的活动。因此，该司法管辖区现有的和新的金融科技企业都应密切关注当前的立法发展，以确保其活动不会超出反洗钱/反恐怖主义融资监管政策的范围。